EUR/USD 2026-2027：在利差优势与欧洲风险之间——交易者现在必须知道的事项

欧元/美元（EUR/USD）在2025年迎来重生。从1.04美元在一月升至九月的1.19美元——升值超过13%，打破了自2014年以来持续的趋势。然而，尽管表现令人印象深刻，欧洲的结构性问题以及特朗普时期美国经济的惊人韧性引发了重要问题：这种美元的疲软会持续吗，还是绿色钞票的主导地位会重新回归？

交易者应了解的关于当前EUR/USD仓位的要点

展望2025年11月，该货币对报在1.16美元——极端波动后的盘整阶段。超过1600点的交易区间凸显了不确定性。技术上显示两个关键区域：

• 支撑位： 1.1550 和 1.1470——若跌破，可能测试1.10-1.12区域
• 阻力位： 1.1800-1.1920——持续突破1.20将打开通向1.22-1.25的空间

这些界限为未来两年提供了框架。

利差：欧元最强的看涨理由

EUR/USD故事的核心在于货币政策的背离。美联储在2025年九月和十月共降息50个基点，并暗示到2026年底将进一步降至3.4%(目前为3.75-4.00%)。而欧洲央行已完成其周期——存款利率自六月起保持在2.00%不变。

这种局面为欧元创造了结构性优势。历史上，利差缩小100个基点通常引发货币升值5-8%。计算显示，EUR/USD可能从1.16升至1.22-1.25。有分析师甚至认为，欧洲央行可能在2027年再次加息，超越美联储——这将进一步推升欧元。

特朗普的经济政策：美国的强势与阴影

特朗普第二任期表现复杂，已有积极效果：

关税策略与资本流动：
4月“解放日”宣布关税最高145%，虽引发股市动荡，但随后暂停90天。平均关税在15-18%，高于历史水平，但低于最大要求。核心结果：贸易伙伴承诺数十亿美元投资以换取关税优惠，支撑本土经济，未造成大规模破坏。

税收与科技推动增长：
“一个伟大美丽的法案”使2017年的减税措施得以持续——企业税保持在21%。结合低能源成本，吸引大量芯片投资：

• 台积电在亚利桑那州建三座工厂($165 十亿美元)
• 三星在德州投资$44 十亿美元(
• 英特尔在俄亥俄扩展$20 )十亿美元(

2025年第二季度GDP增长达3.8%，由AI繁荣和投资驱动。然而，美国债务持续上升)2026年预算赤字约占GDP的6%(，特朗普对美联储独立性的攻击削弱了国际投资者信心。2025年美元对欧元贬值超10%——特朗普的美元疲软计划暂时奏效，但长期性仍存疑。

德国：5000亿刺激计划——希望还是过高期待？

德国基础设施基金被视为欧元区的变革者，但实际效果可能不及预期。四大问题限制其作用：

1. 能源成本陷阱：
德国电价为家庭30-35分/千瓦时，工业15-20分/千瓦时——是美国的两到三倍。2026-2028年工业电价5分/千瓦时的目标仅能缓解表面问题。从结构上看，德国对能源密集型行业（化工、钢铁、半导体）仍不具吸引力——已迁出的企业难以回归。

2. 执行难题：
德国基础设施项目平均需17年从规划到完工)其中13年为审批(。建筑行业报告有25万个空缺岗位——结构性瓶颈大大削弱了预期的乘数效应。

3. 军事支出：
部分国防开支流向F-35、爱国者导弹和Chinook直升机——主要是美国产品。这刺激美国经济多于德国本土，削弱了刺激效果。

4. 政治不稳定：
2026年州选可能使Afd在多个联邦州成为最大党)目前全国支持率约25%(。政府功能失调可能阻碍政策落实，增加融资成本——德国国债的风险溢价将上升。

欧元区：政治压力下的温和数据

法国表现出结构性弱点。2025年十月，政府在24小时内崩溃。赤字达GDP的6%，债务比率113%。法国国债收益率高于西班牙，发出警示信号。

欧元区2025年第三季度仅增长0.2%（年化1.3%），而美国达3.8%。2026年欧元区预期仅增长1.5%。小亮点：通胀率为2.0%，符合欧洲央行目标，失业率6.3%。

这为欧洲央行带来两难：若德国刺激推动通胀，必须加息——但高债务国家难以承受。欧洲央行将陷入几乎无法解决的困境：要么通胀大幅上升，要么爆发债务危机。

银行预测：看涨共识但有限

2026年底普遍预期欧元将继续升值：

2027年预期差异明显：

富国银行是个例外——预期美元会贬值，因美国经济持续强劲。

未来两年三种可能场景

基本面——EUR/USD 1.10-1.20区间：
逆向因素相互抵消。利差支撑欧元，下限1.10-1.12。欧洲风险限制上行空间至1.18-1.20。德国表现复杂——刺激部分落实，部分失效。美国温和增长1.8-2.2%。交易者在1.10-1.12买入，1.18-1.20卖出，货币对大多在1.14-1.17之间波动。

悲观情景——EUR/USD 1.05-1.10：
2026年州选带来Afd成功，联合政府失效，刺激措施受阻。德国国债利差扩大，法国危机升级，欧洲央行再次降息。美国表现出色：AI繁荣提升生产率，通胀降至2%，美联储暂停在3.50%。欧元/美元跌至1.08-1.10，甚至可能测试1.05。

乐观情景——EUR/USD 1.22-1.28：
德国稳定，刺激措施快速落实，法国局势缓和。欧元增长达2%——对区域具有变革意义。欧洲央行暗示2027年加息，欧元持续走强。美国危机加深：通胀顽固，劳动力市场疲软，滞涨风险。特朗普对美联储的攻击与Powell在2026年5月的继任者将加剧。海外投资者减少美元持仓。欧元/美元突破1.20，进入1.22-1.28区间。

交易者关注的关键事件——2026年应留意

• 德国州选： 2月/3月——决定刺激政策落实
• Powell继任者： 2026年5月——暗示新美联储路线
• 法国财政动态： 持续——欧元稳定风险
• 德国刺激数据： 2026年Q2-Q4——显示效果
• 美国经济数据： 每月——背离还是趋同？

市场参与者忽视的风险有哪些？

德国风险被低估：
政治危机非虚构场景。联合政府问题极可能出现，可能大幅削弱刺激效果。

地缘政治冲击：
乌克兰局势升级或能源危机2.0将推动美元流入。欧洲能源多元化虽已推进，但仍非免疫。

美国韧性被低估：
AI繁荣可能带来每年2-3%的生产率提升——结构性优势。低税率、廉价能源、技术优势使美国依然具吸引力。

结论：EUR/USD在紧张局势中——波动且不确定

2026-2027年欧元/美元的展望由相互竞争的力量主导。货币政策背离支持欧元，形成1.10-1.12的下限。美元估值)23%高估(，资本流向逆转也在支撑。这同时受到德国政治碎片化、结构性高能源成本和美国经济强势的影响。

关键问题是：德国能否在2026年后实现稳定？刺激措施能否克服阻碍？美国经济能否保持韧性？这些答案将决定是否迎来新的欧元时代，或美元能否强势夺回主导地位。

交易者应保持灵活，事件驱动交易，重视风险管理。在此环境下，适应性是当务之急。