辉达财报超预期提振信心，市场反弹势头初显，加密资产波动调整

市场概况

周三全球股市表现分化，美股延续反弹态势，三大指数全线收高。其中纳斯达克指数涨幅领先，上升0.59%；标普500指数上升0.38%；道琼斯指数小幅上升0.10%。欧洲股市则面临下行压力，英国富时100指数跌0.47%，法国CAC 40指数跌0.18%，德国DAX指数跌0.08%。

在外汇市场，美元延续升势，美元指数突破100关口至100.1，日元承压明显，美元兑日元升幅逾1%至157.18，创逾十个月新高。此波美元升值主要反映市场对联准会降息步伐放缓的预期调整。

加密资产方面，比特币在9万美元关口附近震荡，24小时跌幅1.55%，目前报价87.52千美元；以太坊则面临更大调整压力，24小时跌幅3.16%，报价2.94千美元。

辉达业绩大幅优于预期，扭转AI泡沫担忧

人工智能芯片龙头辉达(NVIDIA)第三季度财报亮点纷呈，成为周三股市反弹的重要推手。公司第三季度净利润同比成长65%至319.1亿美元，每股盈利1.3美元，超越市场预期的1.25美元；营收570.1亿美元，优于分析师预估的551.9亿美元。

其中，数据中心收入达512亿美元，同比上升66%，远超市场预期的493.4亿美元。这一成绩充分体现了AI基础设施投资的持续强劲需求。辉达执行长黄仁勋指出，Blackwell架构的销售表现远超预期，云端GPU已实现全部售罄状态，其中Blackwell Ultra晶片已成为公司主力架构，GB300晶片约占Blackwell产品总收入的三分之二。

辉达预期第四季度营收将达650亿美元，高于分析师预估的616.6亿美元；毛利率(GAAP及Non-GAAP计)分别为74.8%和75.0%。财务总监Colette Kress更是透露，在Blackwell及Rubin晶片计划上，集团期望实现5000亿美元的营收目标。

市场对辉达业绩的反应极为正面，周三盘后股价一度上涨超6%，最终全日收涨2.9%。路透社评论称，辉达季报结果「证实人工智能革命仍在强劲推进中」，有助于缓解市场对AI泡沫的持久担忧。

科技大厂表现不一，谷歌创两月最大涨幅

大型科技股在本周呈现涨跌互见的格局。谷歌(Alphabet)因新发布的Gemini 3 AI模型获得业界好评，股价飙升创下两个月以来最大涨幅，盘中一度上涨6.9%并创下历史新高；同时该股近期还获得巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦第三季度的建仓支持，进一步提振投资者信心。

微软(Microsoft)与Meta Platforms表现不佳，分别下跌1.35%与1.23%；苹果(Apple)小幅上涨0.42%；亚马逊(Amazon)上升0.06%。辉达自身周三上升2.85%。

联准会内部分歧加剧，12月降息概率大幅下降

联准会公布的10月政策会议纪要揭示决策层存在严重分歧。尽管部分官员认为12月可考虑进一步降息，但纪要明确指出，许多官员认为不应在12月进行降息，大多数参与者认为至少在今年底前无需再进行降息。

官员们的分歧核心在于当前货币政策的紧缩程度。部分人士认为即使降息25个基点，政策对经济的抑制仍过强；另一些人则以经济活动的韧性为由，主张政策并非过度紧缩。此外，官员们也警示AI投资的剧烈重估可能导致股市无序下跌。

CME联准会观察数据显示：联准会12月降息25个基点的概率已从前日的48.9%大幅下降至32.7%，维持利率不变的概率上升至67.3%。展望明年1月，累计降息25个基点的概率为49.9%，维持不变的概率为33.8%，累计降息50个基点的概率为16.3%。

高盛总裁沃尔德伦(John Waldron)认为，市场当前出现的回调属于健康现象，并预期将进一步回落。他同时指出，市场过度聚焦于AI，而资本回报是否能满足预期、这些回报是否已反映在价格中，仍值得商榷。

就业数据延期发布，贸易逆差显著收窄

受联邦政府预算不足影响，美国劳工统计局(BLS)决定取消10月非农就业报告，相关数据将整合至11月就业报告，后者改期至12月16日发表。10月职位空缺及劳工流动调查(JOLTS)亦改期至12月9日公布。

另一项重要经济数据显示，美国8月商品与服务贸易逆差报596亿美元，环比减少186亿美元，降幅达23.9%。其中商品及服务出口微增0.1%至2808亿美元，进口则下降5.1%至3404亿美元。贸易赤字的收窄主要源于商品贸易赤字减少181亿美元至856亿美元，其中工业原料进口下降113亿美元。

政治压力升温，川普暗批联准会决策

美国总统川普周三在美国与沙乌地阿拉伯投资论坛上暗示，若财政部长贝桑(Scott Bessent)无法帮助推动利率下降，将予以撤换。川普直言当前利率过高，并重申希望解雇联准会主席鲍威尔，声称对方「严重无能」。不过川普透露，贝桑曾劝阻其直接罢免鲍威尔，理由是此举可能冲击市场信心并削弱投资者对联准会独立性的信任。

芯片供应链承压，服务器内存价格面临上涨

市场研究机构Counterpoint Research发布报告指出，辉达决定在AI服务器中改用LPDDR(低功耗内存晶片)以取代传统的DDR5，旨在降低功耗成本。然而此举可能导致服务器内存价格到明年底翻一番。报告认为，由于单台AI服务器需要的内存晶片数量远超智能手机，辉达的转变将带来突如其来的需求激增，而整个产业还不具备充分应对能力。随着晶片制造商权衡是否调整产能以满足需求，低端市场的紧张局面有可能向上蔓延。

国际投资合作推进，马斯克与辉达联手沙特

美国亿万富商马斯克旗下xAI宣布与辉达达成合作，共同为沙乌地阿拉伯打造500兆瓦AI数据中心项目。马斯克与辉达执行长黄仁勋周三现身华盛顿论坛并发表演说，美国总统川普亦出席并致辞。黄仁勋确认辉达正参与沙特超级计算中心的建设。此项目反映出沙特对AI基础设施的投资规模在不断扩大，川普此前宣布沙特已将对美贸易和投资承诺从6000亿美元提升至1万亿美元。

商品市场走势

黄金小幅上升0.24%至4077美元/盎司，继续在高位盘整；WTI原油下跌1.92%至59.4美元/桶。美国十年期基准公债殖利率上升2个基点至4.139%，反映市场对降息进程放缓的预期调整。

港股期指

恒生指数夜市期指报25820点，较昨日收市小幅下水11点；国企指数夜市期指报9140点，相比昨日收市亦低水11点。