EPS選股的坑有多深？一文看懂每股盈餘的真實面目

为什么投资者都盯着EPS看？

每股收益（Earnings per share，简称EPS）究竟是什么东西？简单说，就是公司净利润分配到每一股普通股上的数值。换句话说，你投入1美元买股票，公司能够为你产生多少利润——这就是EPS要告诉你的。

这个指标之所以被投资者广泛关注，是因为它直接反映了公司的盈利能力。EPS越高，意味着公司从相同的股本中榨取出更多的利润。当市场认为一家公司能够产生更多利润时，投资者通常愿意为其股票支付更高的价格。这也是为什么很多投资者用EPS来比较不同公司的价值——EPS较高的公司，通常被视为更具投资吸引力。

EPS怎么算？一步步带你推导

每股收益的计算公式其实很直白：

EPS = （净利润 - 优先股股息）/ 对外流通普通股数量

三个变量分别代表：

• 净利润：公司的总收入减去所有费用后的结果，通常在财报利润表的最后一行
• 优先股股息：发放给优先股持有人的固定股息，也在利润表中列示
• 对外流通普通股数量：已发行的普通股减去公司回购的库存股，数据来自资产负债表

以美国银行（BAC.US）2022年财报为实例：

在利润表中找到净利润$275.28亿和优先股股息$15.13亿，再从报表中取得加权平均发行股票数81.137亿股。代入公式计算：

美国银行 EPS = ($275.28 - $15.13) / 81.137 = $3.21

**不过老实说，投资者基本不需要自己算。**上市公司在财报里已经把EPS算得清清楚楚，直接拿来用就行。

EPS与股价、股息的微妙关系

EPS和股价是否一定同涨同跌？

理论上，强劲的EPS应该推升股价，反之亦然。这种正相关的逻辑是：好的盈利数据会提升投资者信心，吸引更多买盘，股价上涨。而上涨的股价又会强化公司的市场地位，带动销售增长，进而提升EPS。

但现实中经常出现"打脸"的情况。如果公司发布的EPS低于华尔街的预期，即使EPS在增长，股价反而可能下跌——因为市场是基于预期定价的。同理，如果EPS虽然下滑但超过预期，股价照样可能反弹。这说明了一个残酷的现实：市场的预期往往比实际数据更重要。

EPS和每股股息的区别在哪里？

每股股息（DPS） = 总股息 / 发行股数

殖利率 = 每股股息 / 每股股价

EPS衡量的是公司每股能产生多少利润，而DPS衡量的是公司实际分配给股东的利润。两者的关键区别在于：EPS是公司的"盈利力"，DPS是股东的"分红力"。

很多成长型公司（尤其是科技股）EPS不错但DPS很低，因为它们把利润都拿去扩张业务了。相反，一些成熟公司会拿出更多利润分红给股东，这样DPS相对更高。高殖利率往往吸引保守型投资者，因为能直接增加现金收入，同时也暗示公司对自身盈利能力有信心。

根据EPS选股，这些坑别踩

很多初入股市的人看EPS的方式完全错了。他们犯的错误包括：

只看单季或单年的EPS数据

一个季度或一年的EPS毫无意义，需要看的是趋势。如果一家公司的EPS年复一年稳定增长，说明盈利能力在真正提升，这才值得关注。反之，如果EPS波动无常甚至下滑，那就要警惕了。

拿EPS直接对标同行业公司

A公司EPS是$3，B公司EPS是$1，不能说A比B好。为什么？因为股票数量不同。A公司可能通过大规模股票回购把分母缩小了，EPS被"人工放大"。正确的做法是用本益比（P/E Ratio）：股价除以EPS。这个指标能更好地衡量公司的估值水平。

忽视EPS背后的"黑手"

这里说的"黑手"包括股票回购、资产出售、税收减免等非正常经营项目。比如一家餐厅卖了一块地，获得巨额收入，EPS因此暴涨。但这笔收入不是常规业务，次年不会重复，投资者被骗就不冤了。聪明的投资者会剔除这些特殊项目，只看核心经营的盈利能力。

英伟达VS高通的对比案例

看看半导体行业的三家巨头：英伟达（NVDA.US）、高通（QCOM.US）和AMD（AMD.US）在2018-2023年间的表现。

2020年之后，高通的EPS远超其他两家，按EPS选股应该看好高通才对。但实际上，英伟达在这三年的股价涨幅达到251%，而高通只有69%。简单靠EPS选出来的"优质股"，实际回报率惨不忍睹。

这说明了什么？ 没有任何单一指标能告诉你股票的全部故事。EPS只是参考，还要结合行业前景、公司战略、竞争力等多维度因素。

EPS怎么查？最新方式在这里

从官方财报直接查询（最准确）

以苹果（AAPL.US）为例：

1. 进入美国证券交易委员会网站sec.gov，点击"SEARCH EDGAR"
2. 输入查询条件：季报输入10-Q，年报输入10-K，公司代码AAPL，选择时间区间
3. 打开对应财报，在"CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS"中寻找"Earnings per share"

这是最源头的方法，数据最新最准确，时效性高。缺点是需要自己会看英文财报。

从资讯网站查询（便捷但有延迟）

SeekingAlpha、YahooFinance等平台都能免费查询EPS数据。但要注意，这些网站会提供多种EPS类型——基本EPS、稀释EPS、预测EPS、TTM（过去十二个月）等。投资者需要弄清楚自己要查的是哪一种，通常是**基本每股盈余（Basic EPS）**最具参考价值。

基本EPS和稀释EPS：谁更值得看？

大多数人只知道基本EPS，却忽视了稀释EPS的警示作用。

基本EPS = （净利润 - 优先股股息）/ 现有流通股数

这反映的是公司目前的实际盈利能力。

稀释EPS = （净利润 - 优先股股息）/ （现有流通股数 + 可转化稀释证券数）

稀释EPS在计算时加入了一个"如果"：假如公司所有的可转化优先股、员工期权、可转债等全部转化成普通股，EPS会下降多少？

以可口可乐（KO.US）为例，如果净利润$9542百万，现有流通股4328百万股，可转化稀释证券22百万股，那么：

基本EPS = $9542 / 4328 = $2.21

稀释EPS = $9542 / (4328 + 22) = $2.19

差距不大，但如果稀释证券数量庞大，稀释幅度就会很惊人。这提醒投资者，公司未来的EPS可能面临被摊薄的风险。

FAQ：投资者最常问的问题

Q：EPS多少才算好？

没有绝对的"好"和"坏"。重点是看趋势和对标。如果一家公司EPS年年攀升，说明盈利能力在增强。如果和同行业对比，EPS较高意味着同样的投资额能换回更多利润。但EPS会被股票回购、特殊收益等因素扭曲，所以不能只盯着数字本身。

Q：EPS能预测吗？

可以。华尔街分析师会根据公司的业务预估、市场前景等因素推估未来EPS。投资者可以通过对比实际EPS和预期EPS，来判断市场对该公司的预期是乐观还是悲观。当实际EPS超预期时，股价往往大涨；反之则暴跌。

Q：为什么有些公司EPS低但股价还在涨？

市场定价基于预期。如果投资者预期公司未来会大幅增长，即使目前EPS低也愿意买入。反之亦然。这就是为什么成长股往往PE倍数高而盈利不多——市场在为未来的增长买单。