回顾上一轮牛市，背后的逻辑其实很清晰——疫情+无限QE。那段时间全球央行真的是开足了印钱的马力，流动性到处都是，散户手里的钱没地方消化，只能往crypto里砸。

山寨币的表现说明一切。2021年那波简直是全民狂欢，什么烂项目都能飙10倍。到了2024年3月，势头明显就弱了下来。现在呢？更是半死不活的状态。

背后的原因其实很扎心：流动性真的收紧了，散户被教育过了，机构投资者也没那么容易被忽悠了。你会发现现在的资金越来越集中在BTC和ETH这几个头部币种，山寨币早就沦为存量博弈的厮杀战场。

往后看，每一轮牛市到来时，山寨币的表现只会越来越差。资金集中化是大势所趋，99%的山寨币最后的宿命就是归零。这不是悲观，这是成熟市场的必然逻辑。