油市上涨，美元走软与俄罗斯供应不确定性叠加

能源期货今日表现出显著的强势，1月WTI原油上涨+0.62 (+1.06%)，1月RBOB汽油上涨+0.0316 (+1.73%)，触及1周高点。此次上涨的催化剂来自多个方面：美元指数(DXY00)走弱，触及1.5周低点，为商品估值提供基本面支撑，而对俄乌冲突的持续担忧也继续支撑价格。

地缘政治紧张局势维持价格底部

俄乌冲突的前景依然模糊，俄罗斯总统普京关于美国总统特朗普和平倡议的模棱两可的声明未能提供明确方向。欧洲委员会副主席卡拉斯周三强调，“我们没有看到俄罗斯有意愿和平的迹象”，暗示该地区的不确定性将持续。这一地缘政治背景有效支撑能源价格，市场参与者考虑到供应链中断和潜在的局势升级可能影响原油分配。

在供应端压力方面，乌克兰对俄罗斯能源基础设施的持续打击造成了重大损失。在过去一个季度，乌克兰军队至少袭击了28个俄罗斯炼油厂，截止十月下旬，已摧毁该国13%至20%的炼油能力，约合110万桶/日的产量损失。Vortexa上周三的数据显示，11月上半月俄罗斯石油产品运输量骤降至170万桶/日，为36个月来最严重的收缩。美国和欧盟对俄罗斯石油公司、设施和船舶基础设施的新制裁进一步限制出口，增加了俄罗斯原油流入全球市场的结构性阻力。

国内产量信号显示受限

国内产量方面也支持原油的看涨预期。贝克休斯最新数据显示，美国活跃钻机减少12台，至407台，创下4年新低。这一大幅下降，远低于2022年12月的峰值627台，预示短期内产量难以扩大。截止11月21日当周，美国原油产量环比下降0.1%，至1381.4万桶/日，略低于11月初的1386.2万桶/日的近期高点。

周三的EIA库存报告也提供了支撑：原油库存比季节性5年平均水平低3.8%，汽油库存比历史平均水平少3.3%，馏分油库存比季节性基准低6.9%。

OPEC+在全球供应过剩担忧中保持审慎

OPEC+计划于本周日举行线上会议，市场普遍预期该联盟将推迟2026年第一季度的额外产量扩张。此前，组织宣布12月产量增加137,000桶/日，随后暂停增产，因为全球原油过剩的迹象日益明显。10月OPEC产量增加50,000桶/日，达到2907万桶/日，为2.5年来最高水平，但仍计划从2024年初的2200万桶/日减产中逐步恢复120万桶/日。

官方机构的数据预测显示供应过剩：EIA将2025年美国原油产量预期上调至1359万桶/日，而本月早些时候，OPEC调整了其第三季度的全球市场预估，从预期短缺转为50万桶/日的过剩，原因是美国产量超出预期。展望未来，IEA预测2026年全球原油过剩将达到400万桶/日，显示供应压力不断增加，可能在中期内对价格产生压力。

其他市场考虑因素

地缘政治风险不仅限于俄乌局势。美国可能对委内瑞拉——全球第12大石油生产国——采取军事行动的前景，为原油市场带来额外波动。同时，Vortexa周一的追踪数据显示，截至11月21日，停泊7天以上(空闲)的原油船舶储存量扩大了9.7%，达到1.1431亿桶，为2.25年来最高水平。这一指标反映出潜在的价格疲软压力和市场参与者日益增长的库存担忧。