持有APAC地区即将突破20%收入里程碑

亚太地区已巩固其作为On Holding AG的ONON最具活力增长引擎的地位，标志着运动鞋制造商全球组合再平衡的一个分水岭时刻。随着APAC在2025年前九个月的合并净销售额中占比达到16.9%，并且趋势指向20%的门槛，该地区已超越新兴市场的地位，成为结构性收入支柱。

增长叙事

从定量来看，该地区的动力依然非凡。仅在第三季度，APAC就实现了连续第四个三位数的固定币种增长期，同比增长109.2%。这转化为报告净销售额1.449亿瑞士法郎——增长94.2%——并将该地区季度收入份额提升至18.2%，远高于去年同期的11.7%。截至2025年9月30日的九个月累计，APAC净销售额达3.846亿瑞士法郎，同比增长106.6%，而全球总净销售额为22.702亿瑞士法郎。

这一表现远远超出公司其他主要地区。美洲地区以固定币种增长21%，而EMEA(欧洲、中东和非洲)则增长33%——两者都表现不俗，但与APAC的增长速度相比仍显逊色。

支撑区域成功的战略驱动因素

管理层将持续的动力归因于核心市场的集中优势。中国和日本持续贡献巨大，而韩国和东南亚则展现出加速渗透的趋势。品牌的零售布局扩展——以东京银座区的旗舰店为代表——使On Holding能够抓住富裕消费者群体的机遇。此外，高调的运动员代言和在重大体育赛事中的表现也提升了区域品牌认知度和文化相关性。

竞争定位与市场估值

On Holding在一个竞争激烈的生态系统中运营，包括Deckers Outdoor Corporation DECK和Wolverine World Wide, Inc. WWW。从估值角度来看，ONON的远期市盈率为28.61，超过行业整体的18.23。当前财年的销售增长共识预期为41.2%的同比增长，但每股收益指引则暗示12.7%的下降。

APAC向20%销售集中度的轨迹表明，On Holding已成功实施其多元化战略，减少对成熟市场的依赖，同时建立了真正的全球收入基础。