市场估值高企？为什么这个股息ETF在2026年吸引了聪明资金

估值谜题：为什么今天的股市感觉不同

华尔街以令人印象深刻的 headline 数字结束了2025年。道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数的年初至今涨幅分别为13%、14%和18%，受人工智能热潮和美联储降息的推动。但在这些庆祝的涨幅背后隐藏着一个令人不安的事实：我们正以现代史上最昂贵的股市之一迈入2026年。

最直观反映这一点的指标是希勒市盈率（Shiller P/E Ratio）——一种通过使用经过10年通胀调整的盈利数据，平滑短期盈利波动的衡量标准。自1871年以来，该比率的平均值为17.32。如今，它的数值为39.59，远高于其155年的平均水平，高出129%。

尤其令人不安的是，唯一一次市盈率更高是在1999年12月，也就是互联网泡沫破裂前夕。理解高市盈率意味着什么变得尤为关键：它表明投资者为每美元公司盈利支付的价格远高于历史常态，几乎没有容错空间。

历史先例提示谨慎

在155年的市场历史中，只有六个时期，希勒市盈率连续两个月超过30。其中五次都发生在主要指数至少下跌20%的市场调整之前。这个纪录几乎完美——高估值最终都会修正。

这并不意味着可以精准把握市场时机，但确实表明采取防御性布局是明智的。在2026年，多个潜在的催化剂可能会动摇华尔街，投资者需要慎重考虑资金的部署方向。

进入：股息策略

历史为担心估值的人提供了一个有力的反向论点。Hartford Funds 和 Ned Davis Research 从1973年至2024年的研究显示：支付股息的股票平均年回报率为9.2%，远超非支付股息股票的4.31%。同样重要的是，这些以收入为导向的公司表现出明显低于市场的波动性。

股息股票提供了成长策略所没有的缓冲：当市场情绪转坏时，这一稳定的收入流变得尤为宝贵。

为什么SCHD在当今市场中脱颖而出

**Schwab美国股息股票ETF (SCHD)**为应对不确定环境提供了一个优雅的解决方案。它追踪道琼斯美国股息100指数，持有103家主要蓝筹公司，具有稳定的现金流。

这些持仓如同一份稳定性手册：制药巨头如默克、安进、百时美施贵宝和艾伯维，具有防御特性——即使在经济衰退中，人们仍然需要药物。消费必需品巨头可口可乐和百事可乐也提供类似的抗衰退能力。通信服务巨头Verizon Communications则补充了基础公用事业的角色。

收益率的对比讲述了故事：标普500的收益率仅为1.12%，而SCHD的收益率约为3.8%。在利率上升的环境中，这意味着可观的收入。

或许最令人印象深刻的是估值差距。标普500的12个月市盈率为25.63，明显偏高，而SCHD的成分股平均市盈率仅为17.18。这在整体昂贵的市场中展现出真正的价值。

成本因素

费用非常重要，尤其是在选择防御性仓位时。SCHD的净管理费率仅为0.06%，意味着每投资1000美元，每年仅需支付0.60美元的管理费。这远低于被动ETF的平均0.16%，这种差异在几十年中会显著累积。

底层指数的低换手率降低了费用，同时减少了税务效率的损失，使得这种结构特别适合寻求稳定的长期持有者。

结论

随着估值接近危险的高点，增长故事受到质疑，股息为重点的股票基金提供了日益稀缺的东西：合理的估值和收入来源。Schwab美国股息股票ETF结合了对成熟企业的敞口、吸引人的收益率和最低的成本，是在当前环境中一种值得考虑的防御性布局策略。