美联储鸽派转向推动美元走弱至多周低点

美元今天面临日益增加的压力，多个因素共同预示宽松的货币政策即将到来。美元指数(DXY)下跌0.24%，反映出美元在主要货币对中的普遍疲软。

政策信号掩盖经济数据

主要催化剂来自美联储主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）最新的鸽派评论，他表示美联储当前的政策立场对经济来说是不必要的限制。这一言论结合美联储最近宣布每月注入$40 十亿的国债票据购买，增强了市场对2026年降息的预期。目前市场已将1月27-28日FOMC会议上降息25个基点的概率定为27%。

12月的帝国制造业指数调查为鸽派叙事添柴加火，意外收缩22.6点至-3.9，远低于预期的10.0。这一疲软数据强化了对经济动能的担忧，支持了政策宽松的理由。

政治不确定性影响美元前景

特朗普总统最近宣布他将在2026年初任命新一任美联储主席，为市场带来了额外的不确定性。市场参与者普遍认为凯文·哈塞特（Kevin Hassett），国家经济委员会主任，是最有可能的人选——且被视为最鸽派的候选人。这一更偏宽松的美联储领导层前景对主要货币对中的美元形成压力。

欧元/美元在央行政策分歧中上涨

欧元兑美元上涨0.23%，达到两个月半高点，受欧元区数据改善和政策分歧扩大提振。欧元区10月工业产出环比增长0.8%，为五个月来最强。随着欧洲央行预计结束降息周期，而美联储继续宽松，欧元获得支撑。掉期市场显示本周欧洲央行不太可能降息25个基点。

日元在日本央行加息预期下走强

美元/日元下跌0.60%，日元升至一周高点。日本央行本周五的政策决定是关键驱动因素，市场已将25个基点的加息概率定为95%。日本第四季度坦坎（Tankan）大型制造业景气展望指数升至15，为七年来最高，且高于预期的12；10月的第三产业指数环比上涨0.9%，超出预期的0.2%。

贵金属在美元疲软和避险需求推动下上涨

2月交割的黄金期货上涨0.53%，涨幅达22.90美元，而3月白银上涨2.04%，增加1.263美元。美元走软和国债收益率下降共同为两者提供了支撑。鸽派的美联储评论增强了贵金属作为通胀对冲和货币宽松时期的价值储存的吸引力。

中国央行继续其储备积累趋势，11月外汇储备增加30,000盎司，达到7410万金衡盎司，连续第十三个月增加。第三季度全球央行购买了220吨黄金，比上一季度增长28%，维持了基础需求。

然而，中国经济疲软抑制了白银的反弹。北京工业产出意外放缓至4.8%（同比），低于10月的4.9%；零售销售增长放缓至仅1.3%（同比），为2.75年来最慢。新房价格连续30个月下跌，显示持续的通缩压力。

在技术面上，上海期货交易所仓库的白银库存在11月21日降至十年最低的519,000公斤，提供支撑。白银ETF持仓上周五反弹至近3.5年高点，此前经历了10月21日峰值的减仓压力。

美元的相对疲软

虽然美元指数整体表现疲软，但与英镑和其他货币的比较显示主要货币对中存在差异。美元的挣扎反映出市场相信美联储宽松将在2026年主导政策走向，这与之前预期的持续升息形成鲜明对比。