一位传奇投资者的投资组合操作可能预示着打车服务的长期价值

Pershing Square Capital Management 采用高度精选的投资策略，始终保持10-12只持仓的集中投资组合。这种纪律严明的方法使得对每个头寸进行深入的基本面分析成为可能，使每一次资金配置决策都足够重要，能够引起华尔街的关注。

Uber作为现金生成引擎的理由

当亿万富翁投资者Bill Ackman的基金在一月开始增持**Uber Technologies (NYSE: UBER)**的股份时，市场注意到了。到第三季度，Pershing的持仓已增长到大约$3 十亿，约占基金总资产的20%，这是一个反映高度信心的重大押注。

Ackman强调了Uber在CEO Dara Khosrowshahi领导下的运营转型，称其为“一个高度盈利且现金生成能力强的增长引擎”，并指出该公司在“管理最优、质量最高的企业行列”中，同时仍以他认为的低于内在价值的估值进行交易。

基本面支持这一判断。在2025年前九个月，Uber的自由现金流接近$7 十亿，比去年同期增长34%。打车核心业务已显著成熟，而Uber Eats对整体扩张贡献巨大，第三季度的总交易额（gross bookings）同比增长21%，食品配送部分更是增长25%。

多重估值扩展的催化剂

Ackman的投资分析指出，有几个因素可能在中期推动盈利增长。基金预计每股收益将实现30%以上的增长，同时强调管理层的资本配置纪律——Pershing估计今年将回购$4 十亿股票，约占市值的4%，这将永久性减少流通股数。

当前的估值呈现出一个有趣的悖论。尽管今年迄今为止股价上涨了32%，Uber的2026年预期市盈率约为23倍（当市场普遍预期每股收益为$3.60(），基本符合历史估值倍数。如果公司实现30%以上的每股收益增长，估值倍数自然会扩展。

自动驾驶汽车的“黑天鹅”

也许最具吸引力的长期故事是自动驾驶运输。虽然Uber本身不制造自动驾驶汽车，但它已将其平台定位为新兴自动驾驶公司的网络层，包括Alphabet的Waymo、WeRide和Lucid Group。

十月，Nvidia宣布与Uber达成战略合作，旨在将自动驾驶汽车的部署规模扩大到10万台——这是一个重要的里程碑，将人工智能融入Uber的基础设施。管理层此前曾将这一自动驾驶机会估值超过)万亿，表明其潜在的巨大选择权价值，超越当前业务。

这种短期现金生成、中期盈利加速和长期自动驾驶潜力的结合，使得该股成为潜在的长期价值创造机会，符合Ackman的投资观点。