突破困境：CAT阶段性反弹是真正的扭转还是七个季度的低迷？

卡特彼勒公司 CAT 可能正发出一个真正的拐点信号。在连续六个季度持平后，这家设备巨头在2025年第三季度实现了9.5%的营收增长——而这次，不仅仅是某个部门在扮演救星。每一个业务单元都实现了销量增长，这是自2023年中以来未曾见过的壮举。

尤其令人瞩目的是此次复苏的广度。建筑工业部门在连续七个季度的疲软后重新进入了正增长区间。资源工业，曾经休眠了八个季度，终于展现出活力。15亿美元的销量增加大约占整体营收增长的10%。甚至第二季度的推送1百万的销量增长——由能源与交通部门的1百万激增所带动——也无法与这次全面的动力相提并论。

这条路走得异常艰难。经销商库存清理、需求乏力以及中国房地产危机都重创了大型挖掘机的销量。关税担忧和制造业收缩$237 美国行业在11月之前连续九个月收缩$326 让客户保持观望。然而，尽管面临这些逆风，CAT的第三季度数据表明局势已有所转变。

CAT与竞争对手的对比

特雷克斯公司 ()/market-activity/stocks/tex[TEX] 和 小松制作所 ()/market-activity/stocks/kmtuy[KMTUY] 讲述了不同的故事。特雷克斯在物料处理和空中作业领域仍然陷入困境，连续七个季度的有机负增长，以及八个季度的空中作业。小松的建筑和采矿设备销量在2025财年上半年仍处于低迷状态，公司预计需求将保持平稳。

相比之下，CAT的加速增长看起来是真正的进步——而不仅仅是反弹。

股票的惊人表现

CAT的股价今年迄今已上涨72.4%，远超更广泛的工业产品板块的6.5%涨幅，甚至超过行业平均的67.3%。标准普尔500指数？仅上涨6.8%。

但估值并不便宜。以28.86倍的未来市盈率交易，远高于行业中位数26.12倍，CAT具有溢价。

数字所指的方向

华尔街预计2025年的盈利将同比下降15.98%，但收入预计将增长2%。真正的催化剂在2026年：市场普遍预期盈利将增长19.04%，收入将扩大8.23%。近期的动能在过去两个月内提升了2025年和2026年的预估。

目前评级为Zacks Rank #3(持有)，CAT的估值和未来指引表明，投资者已经在很大程度上反映了复苏的预期。

【本文最初发表于Zacks投资研究(zacks.com)。】

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