加密市场迎来一次历史级别的期权交割事件：230亿名义金额的年末期权集中落地，创下历史新高。这场规模庞大的交割背后，隐藏着市场流动性的重大转变。

交割日当天会发生什么？期权卖方质押的保证金集体解锁，买方未行权的权利金大量回流，这意味着数十亿资金将重新进入市场完成再平衡。机构层面也在年底密集调仓，为2026周期做准备，加密市场的风险敞口正在悄悄重组。

从交易员角度看，做市商们的期权头寸到期后，之前建立的对冲仓位会批量平仓或调整，这会释放出大量被锁定的流动性。有意思的是，当前市场结构呈现整体净偏空状态，空头回补可能成为触发下一波行情的引子。但市场永远存在变数，基本面和技术面的配合程度决定了真实强度。

关键在于观察盘面对这波交割的实际反应——究竟是流动性释放带来的上行，还是获利回吐的下跌。保持警惕，用实战数据说话。