Layer 1 代币在用户逃离和比特币主导地位在2025年增长的情况下崩溃

来源：Cryptonews 原始标题：Layer 1 代币崩溃，用户逃离，比特币主导地位在2025年增长 原始链接：https://crypto.news/layer-1-tokens-crumble-as-users-flee-and-bitcoin-dominance-grows-in-2025/

概览

2025年，Layer 1 区块链代币经历了大幅贬值，主要资产尽管开发者活跃度持续，但价值大幅下跌。虽然比特币全年保持相对强势，但其他Layer 1 代币出现抛售，暴露出代币经济学和市场定位的结构性弱点。

用户流失与市场分化

主要链的月活跃用户总数下降了25.15%。Solana 录得最大跌幅，用户数减少近9400万，降幅超过60%；而 BNB 链几乎将其用户基础翻了三倍，吸引了其他平台的参与者。

Layer 2 网络也出现类似分化。Base 展示了最强的总锁仓价值（(TVL)），通过机构分发优势巩固了其地位。Optimism 的TVL大幅收缩，资本向竞争对手转移。

代币表现趋势

大多数主要的Layer 1 代币在年末都出现亏损，一些新兴项目则遭遇极端下跌。尽管技术取得进展，Layer 2 代币表现也类似。Optimism 和 zkSync Era 录得严重下跌，Polygon 和 Arbitrum 也大幅下滑。只有 Mantle (MNT) 实现了适度增长，归因于集中供应控制而非基本面强劲。

衰退的根本原因

导致下行的主要因素有三：

1. 过度杠杆化的代币经济学，伴随持续解锁计划
2. 缺乏可信的价值捕获机制，无法将网络使用与代币需求挂钩
3. 机构偏好比特币和以太坊，而非小市值替代品

开发者活跃度悖论

尽管价格下跌，部分生态系统的开发者活跃度依然强劲。EVM 堆栈保持着最大的开发者基础，数千名贡献者中包括许多全职开发者。在主要生态系统中，比特币的全职开发者两年内增长最为显著。Solana 和更广泛的 SVM 堆栈在两年内也实现了大幅增长，显示出尽管代币表现不佳，技术开发仍在持续。

这种脱节反映了市场的成熟：团队在熊市中继续建设，但投机资本不再为没有明确盈利路径的基础设施提供奖励。

收入创造的赢家

稳定币发行商主导了收入来源，在顶级协议中占据绝大部分收入。Tether 和 Circle 共同带来了可观的年度收入，而衍生品平台通过可持续的模型增加了有意义的手续费收入。缺乏差异化的通用 Layer 1 和 Layer 2 不能竞争，因为网络需要在速度、成本或安全性方面改进，才能证明其独立存在的合理性。

2026展望

尽管关键市场的监管环境趋于明朗，基础设施代币仍面临持续的逆风。高通胀计划、治理权需求不足，以及价值捕获集中在底层层面，预示着未来将出现进一步的整合。

能够创造可观收入的协议可能会稳定，但仍受更广泛市场波动和早期投资者持续解锁压力的影响。现有Layer 1 代币的生存依赖于主要平台的领导力和机构的重新采纳。缺乏差异化的基础设施代币将继续走向边缘化，资本将集中在展现经济价值而非技术新颖性的协议上。