鲍威尔的鹰派展望坚决反对就业市场软化

市场交易员预计美联储将于9月提前大幅降息，但巴克莱最新分析显示这种乐观情绪可能是误判。该行认为，近期的美国就业数据本身不足以让美联储主席杰罗姆·鲍威尔改变其鹰派的货币政策立场。

根据巴克莱8月15日的评估，尽管7月就业增长放缓，失业率升至4.2%，但美联储领导层并未表现出放弃谨慎调整利率的迹象。鲍威尔本人最近将货币政策描述为“略微收紧”，同时形容劳动力市场“具有韧性”——这表明一个月的就业数据疲软并不足以引发政策逆转。

市场预期与美联储意图之间的脱节十分明显。投资者大量押注9月可能降息，但巴克莱认为这只是基于对美联储沟通的根本误读而产生的幻想。该行的基本预期是在12月仅会小幅降息25个基点——距离现在还有几个月——这表明短期内为借款人带来缓解的可能性仍然不大。

造成分歧的原因何在？市场参与者似乎过度解读了近期就业疲软，认为这是降息的“烟雾弹”。实际上，巴克莱认为，美联储官员坚持鹰派立场，是因为他们以更长远的视角看待劳动力市场。当前的失业水平和就业增长模式虽然有所放缓，但还不足以构成促使紧急政策转变的严重恶化。

未来的关键在于杰克逊霍尔经济研讨会，届时美联储发言人预计将澄清他们对经济和通胀的真实立场。巴克莱将密切关注这些讲话中的任何信号，以捕捉情绪的变化。在此之前，9月降息仍“高度不确定”，那些押注提前缓解的投资者可能会在鲍威尔在未来几周重申其鹰派立场时失望。