看最近的市场，有个很有意思的现象。比特币被机构资金推着一路新高，可绝大多数山寨币还蜷缩在地板上，这种割裂越来越明显了。

数据说话——比特币市值占比这两年一度冲到60%左右，近年罕见。现货ETF把大量机构资金引进来，他们只认比特币，对山寨币视而不见。有机构在年度报告里直言不讳，现在加密市场出现了"阶级固化"，比特币是数字黄金，山寨币则陷入流动性困局。

但这里头有个讲究——市场长期压抑，往往意味着反弹的力度更猛。当比特币从高位开始横盘整理时，那些被冰冻了许久的山寨币板块很可能集中爆发。资金就像水往低处流，当前山寨币市场无疑成了最干渴的河床。

年底前还有个技术面的压制因素：机构为了确认亏损、做税务优化，在清理那些亏损的山寨币头寸。但这种抛售到了一定程度，往往就是底部的信号。

历史总喜欢押韵，虽然不会原样重复。2025年比特币的超额表现能持续多久？等到机构完成配置，等到市场情绪从极度分化走向均衡，山寨币的戏可能才要开场。