2025年这最后一天，加密货币市场就这样在弱势波动中落幕了。

比特币始终没突破87000-88000美元这个区间，整个12月基本围绕85000-90000美元打转。你要说有没有"跨年行情"，说实话没有——那种传统节日效应在这儿根本不存在。以太坊表现更差一些，价格在2900-3000美元附近反复，根本没有任何起色。整个加密市场总市值约3万亿美元，相比年内高点已经明显回落。

从数据来看，比特币年末价格在87600美元左右，相比年内高点已经回撤超过30%。尽管如此，中期的技术结构还没有被破坏。以太坊在12月经历了多次快速下探，这反映出市场资金在主动规避高风险资产。最有意思的是合约市场的动向——年末阶段连续出现大规模清算事件，单日最高清算规模接近19亿美元，说明之前确实有不少杠杆头寸堆积其中。

资金面上，有部分资金开始流向黄金这类传统避险资产，这自然削弱了加密市场的增量买盘。不过机构在合规框架和基础设施这块的投入还在继续，这是一个不错的信号。

怎么看这个阶段？我觉得这更像是结构性牛市中的调整，而不是新一轮熊市的开始。宏观不确定性加上去杠杆的过程，暂时压低了价格，但反过来说，这也让市场结构变得更健康了。短期内流动性本来就会偏弱，价格波动可能会放大，不过87k附近还是有一定支撑的。如果有反弹，更多是修复性质，没必要过度乐观。

往后看，随着杠杆风险逐步出清，稳定币、RWA以及机构参与度应该还会是市场的重要驱动力。当下比较合理的做法就是控制仓位、减少情绪交易，耐心等待趋势重新确认。

以上仅为个人分析，不构成投资建议。市场风险自负。