白银令人惊叹的2025年反弹：它能在2026年再次超越黄金吗？

随着贵金属进入2025年的最后冲刺，黄金和白银都上演了令人瞩目的反弹。黄金首次突破每盎司4500美元——比年初上涨了惊人的70%。但真正的亮点是？自1月以来白银上涨了140%，远远超过了其传统的伙伴。

白银追赶故事：为何重要

多年来，白银在贵金属领域一直处于次要地位。然而，今年情况发生了戏剧性的转变。奥雷尔资本管理公司副总裁兼投资组合经理Steven Orrell解释了这一现象：“从历史上看，白银在牛市初期往往落后于黄金，然后会出现快速追赶的行情，这正是我们现在看到的。”

数据说明了一切。iShares白银信托基金(SLV)在今年迄今为止的140%涨幅中，大约99%的涨幅集中在过去六个月内。这一加速反映出白银在动能积聚时的爆发潜力。

关注黄金-白银比率：2026年的关键指标

白银复苏的一个重要指标是黄金-白银比率——即一盎司黄金等值的白银盎司数。去年四月，这一比率约为104比1。如今，它已缩小到大约64比1，表明白银正迅速缩小与黄金的估值差距。这一压缩暗示着白银投资在2026年可能具有更大的上涨潜力。

为什么白银在未来一年可能更闪耀

多个因素汇聚，表明白银可能会继续保持其相对于黄金的动能优势。

价格亲民，吸引更广泛的参与：被称为“穷人的黄金”，白银为普通投资者提供了更便捷的贵金属入场点。价格上涨但仍远低于黄金，投资者可以积累更多实物持仓。随着2026年整体贵金属市场有望表现强劲，白银的低门槛可能会带来超额需求。

货币政策风向可能转变：美联储近期的鸽派信号暗示未来货币政策可能放松。随着美联储主席鲍威尔的任期于五月结束，以及特朗普总统倾向于降低利率，市场观察人士预期利率可能会超出当前预期进一步下降。由于贵金属不产生利息，且以美元计价，利率下降通常会提升它们的吸引力。

工业需求依然强劲：不同于黄金，白银还是一种关键的工业金属。其无与伦比的导电性使其在电子、可再生能源系统，甚至人工智能数据中心中变得不可或缺。较低的借贷成本将激励企业投资利用白银技术特性的项目，从而带来投资和工业需求的双重推动。

供应紧张支撑价格：自2021年以来，白银一直面临持续的供应缺口，到2025年累计短缺约8亿盎司。电气和电子行业的需求自2016年以来激增了51%，凸显白银在现代技术中的不可替代作用。与此同时，2025年黄金需求通过创纪录的ETF购买和央行储备大幅增加，尽管珠宝需求滞后，供应略有上升，但整体动态不及白银的结构性失衡。

为2026年构建贵金属敞口

寻求贵金属敞口的投资者有多种途径。直接购买金银条可以通过ETF如SLV和abrdn实物白银股份(SIVR)实现，黄金方面则有GLD和iShares黄金信托(IAU)。如果偏好杠杆操作，矿业股的选择包括Global X白银矿业(SIL)、Amplify Junior白银矿业(SILJ)、VanEck黄金矿业(GDX)和VanEck Junior黄金矿业(GDXJ)。

随着2026年的临近，黄金-白银比率的收紧，加上白银独特的供应动态和工业需求，可能使白色金属成为多元化投资组合的有力替代选择。