德意志银行迈向双位数RoTE之路：2028年目标的战略框架

德意志银行正推进一项激进的转型计划，目标是在本十年末实现有形权益回报率(RoTE)超过13%。这一多方面战略融合了四个关键要素：扩大收入基础、实施严格的成本管理、优化资本配置以及提升股东分红。

通过全球Hausbank规模实现收入增长

收入支柱构成了德意志银行盈利轨迹的基础。该机构计划通过扩大其全球Hausbank模式，增加50亿欧元($58亿)的额外收入。这一扩展主要包括三个渠道：资产募集业务、支付基础设施和咨询服务。

德国市场具有特别重要的潜力，管理层预计国内收入将达到20亿欧元($23亿)。这一国内重点利用了银行已建立的市场地位，同时抓住了结构性有利因素，包括财政刺激措施、监管改革、私人投资加速以及长期公共支出计划。

成本控制与运营效率

德意志银行设定了激进的效率目标，计划到2028年将成本收入比压缩至60%以下。这相较于之前的中期指导，代表了显著改善。成本削减框架依赖于20亿欧元的总效率提升，主要通过三种机制实现：简化运营流程、部署自动化技术，以及在整个组织中整合数字和人工智能能力。

资本配置与股东回报框架

银行的资本管理理念在于平衡稳定性与回报最大化。德意志银行计划将其普通股一级资本充足率(CET1)维持在13.5%至14%之间，确保监管韧性同时优化回报。

从2026年起，派息比例预计将提升至归属于净利润的60%，较2025年的50%目标有显著提升。这一提高的资本回报政策实现了双重战略目标：通过股息和回购直接增加股东价值，同时增强投资者对盈利可持续性和增长轨迹的信心。从机制上看，通过分红减少权益同时保持盈利增长，自然有助于中期内实现更高的RoTE。

在回报指标中的竞争地位

在更广泛的金融服务行业中，多个机构正瞄准更高的盈利基准。富国银行已将其有形普通权益回报率(ROTCE)目标提升至17-18%，高于之前的15%。这一升级反映出对结构性优势的信心增强，特别是联邦储备取消了富国银行的资产上限限制，从而推动存款获取、贷款增长和证券组合扩展。

花旗集团正在执行其多年的运营精简计划，集中资源于核心业务板块。该公司已从根本上重组了运营架构和管理层级，减少了组织摩擦和复杂性。到2026年，花旗预计收入将以4-5%的复合年增长率增长，并在2026年实现20亿至25亿美元的年度运营成本节省。公司2026年的ROTCE目标为10-11%。

市场表现与估值

在过去六个月中，德意志银行在纽约证券交易所的股价上涨了35.5%，超出金融行业24.8%的表现轨迹。这一价格动能反映出投资者对银行战略重塑的认可以及对其中期指导框架执行的信心。

该机构旨在到2028年将RoTE提升至13%以上，依靠纪律性的收入增长、成本控制和资本优化，将德意志银行定位于一个竞争激烈的同行环境中，在该环境中金融机构共同追求更高的盈利水平。执行这些战略举措将是验证管理层预期、实现可持续股东价值创造的关键。