存储芯片巨头或将甩开英伟达：这是为什么2030年很重要

人工智能记忆短缺正在重塑半导体格局

虽然英伟达作为AI芯片的冠军频频登上头条——将五年前的$100 投资变成了$1,360——但真正的资金可能流向了其他地方。进入美光科技，这家悄然成为AI基础设施繁荣中不可或缺的公司，但其股价仅为潜力的一小部分。

原因何在？每个人都专注于驱动AI的GPU，但没人谈论为其提供支持的内存。由美光制造的高带宽内存(HBM)芯片正经历严重短缺。英伟达、AMD、博通和Marvell等公司正拼命抢购每一台可用的单位，以支持其数据中心的AI工作负载。这场供应紧张制造了一场完美风暴：价格飙升和需求爆炸。

数字讲述令人震惊的故事

美光刚刚公布的财报让分析师哑口无言。2026财年第一季度(截止至11月27日)：

• 收入同比激增57%，达到136亿美元
• 调整后每股收益跃升167%，至4.78美元
• 云内存业务几乎翻倍，达到53亿美元

但事情变得更疯狂。管理层指引第二季度收入为187亿美元——同比增长2.3倍。每股收益预计激增440%，达到8.42美元。华尔街原本预期收入为142亿美元，收益为4.78美元。美光远远超出预期。

CEO Sanjay Mehrotra指出，“AI数据中心容量的增长正在推动对高性能内存和存储的巨大需求。”公司将2025年的服务器增长预期从之前的10%上调至高十几的水平。

HBM市场：到2028年前的$100 十亿美元机遇

大多数投资者未注意到的是：美光预计仅HBM市场到2028年就将以40%的年增长率增长，达到$100 十亿美元的收入。这几乎是目前$35 十亿美元市场规模的三倍。

根据IDC的预测，全球AI基础设施支出将在2029年达到$758 十亿美元，运行AI工作负载的加速服务器预计将以42%的年增长率增长。竞争对手SK海力士估计，AI内存市场将以30%的年增长率扩展到2030年——不过这个数字可能偏保守，因为定制AI芯片制造商现在也在部署HBM芯片。

估值差异

这正是美光对耐心投资者来说的“无脑”选择。该股的PEG比率仅为0.53，远低于1.0的阈值，表明被低估。作为对比，英伟达的PEG比率为0.69——意味着美光在增长潜力方面更具吸引力。

分析师们持续上调盈利预期。如果美光在2029年和2030财年以保守的每年10%的增长率增长盈利，到2030年其每股收益可能达到42.23美元(，以2028财年的预估收益34.90美元作为起点)。即使采用与纳斯达克-100估值相符的25倍市盈率，股价也可能达到872美元，较当前水平上涨超过3倍。

更激进的假设可能带来更高的涨幅，尤其是在美光的爆炸性增长获得溢价倍数的情况下。

为什么它可能在2030年前超越英伟达

英伟达面临阻力：其4.4万亿美元的市值使得复制其五年表现几乎不可能。即使到2030年成为万亿级公司，其增长也无法匹配规模较小、增长更快的美光。

AI对内存的需求不会消失——只会加速。每一次数据中心升级、每一台边缘AI设备、每一款定制AI处理器都依赖于只有少数几家公司能制造的HBM芯片。美光有望在2028年前及以后，捕获这$10 十亿美元的巨大机遇，同时其估值尚未充分反映这一潜力。

半导体行业格局正在发生变化。问题不在于美光是否会在2030年前超越英伟达，而在于你是否会成为这段旅程的一部分。