有个听起来荒唐但正在华盛顿发酵的问题：如果比特币暴跌，政府会用纳税人的钱来救市吗？

最近的风声说，美国可能把加密资产塞进"太大不能倒"（TBTF）的保护伞里。听起来像利好——比特币和摩根大通享受同等救市特权。但这背后的逻辑，可能没那么简单。

**政策背后的真实意图**

表面上这是为了避免第二个FTX爆雷事件，用监管框架保护小散户。但实际操作会怎样？一旦稳定币（比如USDC）的储备全部锚定美债，交易所直接纳入美联储监管范围，美元的全球掌控力就能通过加密市场进一步加固。同时，高昂的合规成本会自然筛选出小型交易所和项目，大型机构轻松垄断市场份额。

**散户成本的可预见变化**

交易所要像传统银行那样缴纳存款保险、维护合规部门，这些成本最终会转嫁给用户——手续费可能翻番。另一个现实是，政府兜底后，比特币那种单日50%涨跌的野蛮生长阶段彻底结束。想靠"百倍币"梦想发财？基本没戏了。波动率被严控意味着高风险投资者的机会消失。

**大资金却在伺机进入**

但换个角度，养老金、保险基金这类大资本正翘首以盼。一旦政府背书，数万亿美元会稳步流入比特币市场，推高价格——只是涨幅会温和得多，暴涨暴跌的戏码退出舞台。山寨币首当其冲会经历大清洗，只有大型项目能存活。

所以这根本不是散户的天堂升级，而是市场权力的重新分配。