这两年有件事特别扎眼——美国股票市场一路飞升，比特币反而陷入了困境。作为在数字资产领域混迹接近十年的分析者，我坦白说，这种局面还是第一次看到。

数字很能说明问题。到12月中旬为止，标普500指数今年累计涨幅超过16%，比特币却是负增长，跌幅约3%。回溯历史，2014年以来就没出现过股市走强、比特币走弱的情况。

最诡异的地方在于——这一切竟然发生在现任政府积极拥抱加密产业的时代。按照常理，政策利好应该让币圈如鱼得水，现实却狠狠甩了所有人一耳光。

**那些数据背后的故事**

2025年下半年，金融市场上演了前所未有的分化。美股三大指数齐步走升——纳斯达克涨了21%，标普500涨14.35%，道琼斯涨12.11%。可比特币呢？从年内顶峰跌下来近18%，彻底与美股脱了钩。

11月那波跌势最凶猛，比特币单月暴跌17.67%，直接破掉了10万美元这道坎。讽刺的是，美国股市那段时间经历了历史上最长的政府停摆，却依然稳住了，还表现出了惊人的抗压能力。

从数据层面看，2025年比特币和标普500的相关系数只有0.5，远低于2021年的0.68水平。这意味着什么？传统金融和数字资产的联动逻辑正在瓦解。