这几个月加密市场酝酿的大动静终于浮出水面——比特币长期持有者（LTH）停止抛售了。这是自今年7月以来的第一次，热度甚至超过当年ETF获批的声量。

作为在区块链领域工作了7年、经历过3次牛熊转换的观察者，我认为这个信号的意义不容小觑。它反映的不仅仅是老玩家的持仓决策转变，更深层是市场从「失血期」进入「恢复期」的关键拐点。

新手常问：不就是持仓者不卖币了吗？有必要这么在意？其实这背后隐藏着市场供需动态的本质转变。先看数据：2025年这波行情里，LTH的抛售潮规模空前，全年累计约3000亿美元的长期锁定比特币被重新激活。两年时间里，市场流通中有20%的存量供应都经历了一次移动。

但转折点就在眼下。根据链上分析机构的最新预警，12月份LTH的支出率已经跌至三周来的最低点。持续五个月的减持压力，正在进入尾声。换句话说：该抛的都抛了，剩下的都是坚决持有的核心玩家。

另一个支撑因素是成本线的显现。6-12个月周期的LTH平均持仓成本约在9.3万美元一带，而当前价格恰好在这个成本线附近构成支撑。没有利润空间的持仓者通常会观望，他们不急着出手。这种持仓惯性本身就是下一轮上升的基础。