不要再认为银是便宜的：为什么白银成为市场灰色地带

许多投资者忽视了白银(Silver)，因为其价格低于黄金，但这可能是当前的一个重大误解。过去，白银多次突破历史高点，全球投资专家开始认识到它的真正潜力。

为什么白银不仅仅是自然的银色金属？

超过4000年的悠久历史

在货币设计或数字金融系统出现之前，白银一直作为价值交换的媒介存在于古代文明时期。

• 考古证据显示，白银自公元前3000年起就被用作货币(，以戒指和称重棒的形式)。
• 16世纪，西班牙从南美带来白银矿石，成为跨洲认可的第一种货币。
• 美国直到1857年都将白银作为法定货币进行交易。
• 虽然1935年终止了以白银为基础的(银本位)制度，官方角色结束，但白银的使用并未停止，反而刚刚开始。

进入工业时代的转变

白银的物理特性没有任何金属可以替代，使其成为未来科技不可或缺的组成部分。

• 最佳导电和导热性：对所有电子设备至关重要
• 出色的反射光性能：提升太阳能电池板将阳光转化为电能的效率
• 抗菌性能：广泛应用于医疗，从烧伤敷料到手术器械和水过滤系统
• 高度柔韧性：对高端微芯片和电子元件的微型化至关重要

这些因素推动了当前白银的价格，无论是向可再生能源转型、电动汽车发展、5G网络建设，还是AI基础设施，都离不开白银的支持。

白银市场：正在引发变革的不平衡

影响价格变动的主要因素

宏观层面：全球经济背景

• 货币政策与利率：利率调整与资产价格的关系非常明确。2025年降息被视为推动白银价格上涨的关键因素。
• 美元指数：白银价格通常与美元呈反向关系。当美元走软，海外投资者购买白银的成本降低，需求增加，价格上涨。
• 通胀与不确定性：白银被视为对抗通胀的(通胀对冲)工具，也是政治或经济不稳定时期的避风港。

基本面：供需之间的战斗

《世界白银调查2025》由白银研究所发布，揭示了一个清晰的图景：白银市场正经历“结构性赤字”(@E5@，即全球对白银的需求远超产量和回收总和，这一状况已持续4年。

• 需求激增：2024年工业需求创下新高，达6.805亿盎司，占总需求的约59%，尤其来自清洁能源、电动汽车、5G电子和人工智能数据处理。
• 供应跟不上：尽管需求激增，供应商难以增加产量，受制于生产中断、伴生矿物的开采以及库存减少等结构性问题。

供需强劲且缺乏弹性的结合，可能引发“完美风暴”，推动白银价格突破历史高点，达到新的高位。

黄金与白银：许多人未察觉的对比

) 黄金/白银比率：相对价值的指标

“黄金对白银比率”###Gold/Silver Ratio或GSR(，衡量用多少盎司白银可以兑换一盎司黄金。

• 2020年3月新冠危机最严重时，投资者争相购买最安全的资产——黄金，GSR飙升至124:1的历史高点。
• 2011年，信心回升，投资者愿意承担更多风险，转向白银，GSR缩小至31:1。
• 目前，GSR仍在大约84:1的高位，表明市场尚未反映出基于产业基本面的白银价值，存在巨大潜在机会。

) 市场结构的差异

规模与波动性

黄金市场规模庞大，约30万亿美元，而白银约2.7万亿美元。市场规模较小意味着，资金流入白银时，其价格变动会比黄金更剧烈，可能高出2-3倍。

更高的波动性既是双刃剑：在熊市中，白银可能跌得更厉害；在牛市中，也能涨得更快。

在全球金融体系中的角色

黄金是各国央行的储备资产，而白银没有这样的地位。白银作为“混合资产”，既具有贵金属的属性，也有工业品的特性，其与经济周期的联系更紧密，提供了黄金所没有的产业需求增长的潜力。

( 投资建议：谁应选择白银？

追求最大稳定性的投资者，黄金仍是避风港；而愿意承担更高风险以追求更大潜在回报的投资者，当前白银的基本面——低价、供需逆差和产业需求增长——使其成为值得考虑的投资选择。

投资者的四条路径：泰国投资者的白银实物投资方案

) 1. 物理白银：最传统的投资方式

购买实物白银，无论是银条###Silver Bars###还是银币###Silver Coins(。

• 在泰国的购买渠道：多家贵金属店铺提供此类产品，尤其在主要商业区的贵金属专卖店。
• 优点：拥有实物资产，无信用风险，隐私性高。
• 缺点：投资门槛较高，存储、保险成本较大，流动性较低，验证纯度存在风险。

) 2. 间接投资：矿业股与基金

通过购买白银矿业公司股票或相关基金进行投资。

• 示例：全球主要白银生产商如 Pan American Silver、Wheaton Precious Metals、Fresnillo。
• 优点：高流动性，可在证券交易所买卖，无需自我存储。
• 缺点：个别公司风险，包括管理问题、生产成本、政治风险。

( 3. 期货合约：专业投资者的选择

在)TFEX(等市场交易白银期货合约。

• 示例：TFEX白银期货，追踪99.9%纯度的白银价格。
• 优点：杠杆高，投资门槛低，可在市场上涨或下跌中获利。
• 缺点：风险极高，复杂，适合有经验的投资者。

) 4. 差价合约（CFD）：高度灵活

通过###XAGUSD###等符号交易白银差价合约，进行投机。

• 操作方式：与经纪商签订合约，利用价格变动获利，无需持有实物白银。
• 优点：资金投入少(，高杠杆)，双向交易，流动性高，24/5交易，无隐性成本。
• 缺点：杠杆风险和信用风险，需选择受监管的经纪商。

利益与风险：必须了解的真相

机遇与优势

1. 高潜在回报：高波动性和历史低价使白银在牛市中有望实现远超黄金的百分比收益。
2. 产业需求持续增长：新能源和数字经济的趋势不可逆转，推动白银强劲且持续的需求。
3. 价格更易入手：每盎司价格远低于黄金，普通投资者更易参与。
4. 抗通胀能力：历史上作为价值储存手段，能有效对抗纸币贬值。

( 风险与缺点

1. 价格波动剧烈：高波动带来高收益的同时，也可能带来巨大亏损。
2. 对经济敏感：超过一半需求来自工业，经济放缓时价格更易下跌。
3. 实物持有成本：实物白银存储、保险和防盗成本较高。
4. 无利息收入：收益仅来自价格差价)（资本利得）(。

结论：白银在你的投资组合中的位置

白银)Silver( 位于旧世界与新世界的交汇点，其历史角色作为货币的价值仍在现代产业中得到体现。

是否投资白银，取决于你的目标和风险承受能力，但对于寻求增长机会的投资者，当前的基本面——低价、供需逆差和产业需求激增——都为认真考虑白银提供了充分理由。