铝业股票有望增长：为什么摩根大通看好大宗商品转型的巨大潜力

经济阴云逐渐逼近——高企的利率、持续的通胀压力以及近期的金融动荡，为市场描绘出一幅充满挑战的画面。然而，在这种不确定性中也蕴藏着机遇，尤其是在那些有望从结构性长期趋势中受益的行业。摩根大通最新的商品研究将铝股定位为应对衰退担忧同时抓住清洁能源革命的投资亮点。

铝需求背后的数字故事

推动因素很简单：铝的轻质特性和可回收性使其在能源转型中不可或缺。摩根大通的分析预测，电动车、风能基础设施和太阳能技术对铝的需求将从2020年的大约240万吨激增至2025年的380万吨——年复合增长率约为10%。这一增长反映了电动车的加速普及，预计到2025年，全球市场渗透率将达到23%，到2030年则跃升至45%。

这不仅仅是一个周期性故事，而是一个创造定价权和需求韧性的长期变革，即使在经济下行期间也是如此。换句话说，铝股既具有防御性特征，也拥有增长的顺风。

两只值得关注的铝股

Constellium：欧洲工业巨头

Constellium SE (CSTM) 在欧洲、北美和中国均有业务，掌握先进铝制造的重要地位。这家总部位于巴黎的公司在2022年实现了81亿欧元的收入，同比增长17%，客户包括福特、奥迪、空客和波音，业务涵盖航空航天、汽车和包装等领域。

Constellium的独特之处在于其财务轨迹。尽管第一季度收入为19.6亿欧元，略低于全年预期，但公司实现了3400万欧元的运营现金流，显示出资本效率的提升。管理层预计2023年自由现金流将超过1.25亿欧元，为潜在的股东回报和产能投资提供动力。

摩根大通分析师Bill Peterson强调了Constellium的双重优势：航空航天业务提供周期性下行的保护，而包装和汽车业务则具有持续扩张的潜力。价格的韧性和资产负债表的增强共同支撑了其估值溢价。Peterson的$24 目标价显示有55%的上涨空间，华尔街分析师普遍持“强烈买入”共识，平均目标价为20.40美元，意味着短期内有32%的升值潜力。

Alcoa：押注低碳未来

匹兹堡的Alcoa Corporation (AA) 代表了铝转型故事的另一角度。它不仅仅是零部件供应商，更是原铝、氧化铝和成品的综合生产商，能够直接捕捉大宗商品价格的上涨。

该公司向低碳生产的战略转型使其在日益重视环境、社会和治理（ESG）的市场中脱颖而出。Alcoa的专有Elysis冶炼技术完全消除碳排放，只释放氧气作为副产品——这是全球行业的首次。其Sustana系列产品，包括低碳铝和回收内容线，碳足迹比行业平均水平低3倍，迎合了新兴的监管和客户偏好。

近期，财务方面遇到挑战——第一季度收入为26.7亿美元，同比下降19%，主要受成本压力影响——但公司仍持有超过11亿美元的流动储备。关键的是，管理层加强了养老金资金的投入，并消除了短期债务，为应对经济放缓提供了财务弹性。

Peterson认为，这一定位将带来多年的优势。除了供应限制和能源转型需求带来的大宗商品顺风外，Alcoa的零碳能力使其能够在低碳铝市场获得溢价。其$54 目标价暗示约47%的上涨空间，市场普遍持有“买入”评级（4个买入，3个持有，1个卖出），平均目标价为48.25美元，预示着31%的升值潜力。

投资理由

这两只铝股在结构性增长叙事中展现出不同的敞口：全球向更清洁能源的转型需要大量的材料，而铝正是这一转型的关键材料。无论是通过组件供应(Constellium)，还是通过大宗商品布局(Alcoa)，投资者都能借助铝在电动车、可再生能源和轻量化制造中的不断扩展，获得杠杆。在担忧经济衰退的环境中，这种兼具防御性和增长潜力的组合值得关注。