新年金银齐涨背后：再平衡风险与政策预期的拉锯战

2026年开年伊始，贵金属市场延续强势，金银价格双双上涨，续写自1979年以来最佳年度表现的好成绩。这轮上涨背后既有政策面的支撑，也暗藏了结构性调整的风险。

美联储降息预期撑起金价想象空间

看涨贵金属的声音在主要银行间成为主流共识。美联储预计将进一步推行降息政策，而美国总统特朗普正在重塑美联储的领导层，这些政策变化为黄金提供了坚实的上升基础。高盛更是给出了具体预期，预测金价将突破每盎司4900美元。

短期缓解 长期隐忧

然而，KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer的观点带来了一丝谨慎的音符。他指出本轮贵金属走势与2025年相似，去年底的抛售压力已基本消化，这为市场创造了短期的喘息空间。但这种平静可能只是暴风雨前的宁静。

指数再平衡引发持仓恐慌

道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali发出了更为明确的警示。他预计未来两周内，Comex白银市场将面临高达13%的总持仓量减持压力。这波指数再平衡操作一旦展开，将直接导致白银价格出现显著调整并承压下行。

节后流动性环境依然脆弱，低流动性往往会放大任何突发波动，使得价格波动幅度超出预期。这对短期持仓者而言构成明显的威胁。

平衡增长与风险的关键时刻

市场正处于一个微妙的平衡点：政策面的利好与持仓面的风险在拉锯，投资者需要在新年的第一个月内准确把握节奏。