#JapanBondMarketSell-Off 为什么日本债券震荡可能在2026年重塑全球市场
近期日本政府债券市场的抛售已成为2026年初最重要的宏观事件之一——这不仅仅关乎日本本身,更关乎其对全球金融体系的代表意义。数十年来,日本一直是全球超低收益率的锚点。而这个锚点如今正逐渐出现裂痕。
长期日本国债(JGB)收益率的飙升——40年期收益率首次突破4%,自2007年以来首次——立即向全球市场发出警示信号。这不是常规的波动,而是对全球最负债累累经济体之一的结构性冲击。
动荡的核心在于财政不确定性。首相高市早苗提出暂停两年食品消费税的方案,表面上看似在2月8日的突发选举前获得政治支持,但市场对此的解读截然不同。投资者只关注一个问题:日本计划如何用接近GDP的250%的债务规模来融资不断扩大的财政承诺。
这种反应反映出市场心理的深层转变。多年来,投资者相信日本的债务可持续性由国内储蓄和央行支持保障。而在2026年,这一信心首次在一代人中受到考验。
事态的直接后果显示出市场情绪的脆弱。大量抛售集中在超长债券——20年、30年和40年期——表明市场担忧的不是短期政策,而是长期财政的信誉。当长债抛售时,市场是在质疑未来,而非当下。
尽管财政大臣片山さつき呼吁稳定,收益率也出现了温和回落,局势已然传递出信号。一旦信心动摇,单靠安抚难以完全恢复。
全球传导迅速展开。美国30年期国债收益率逼近