2024-2025展望：欧元/瑞士法郎的预测将朝哪个方向发展？

瑞士法郎巩固其对欧元的坚挺

在2023年及2024年初，外汇市场经历了一次显著的变动：瑞士法郎已恢复至2015年以来未见的水平，巩固了其作为西方金融格局中最具韧性的资产之一的地位。这一升值并非偶然，而是由基本经济因素推动，使瑞士法郎在主要竞争对手面前，尤其是欧元，处于有利位置。

当前的背景显示出瑞士经济状况与欧洲形成鲜明对比。欧洲联盟正与持续高企的通胀和前所未有的地缘政治不确定性作斗争，而瑞士则实现了显著的稳定。这些结构性因素表明，未来几个月欧元/瑞士法郎的预期仍倾向于瑞郎的升值趋势继续。

解释瑞士法郎坚挺的经济动态

通胀差异：决定性差距

瑞士与欧元区之间的通胀差异是支撑欧元/瑞士法郎预期的最坚实基础之一。2022年底至2023年初，欧元区的通胀高峰接近10%，而瑞士在能源危机的关键时刻，通胀率保持在3%以下。这一差异并非短暂。

目前，尽管两地区都已减缓通胀压力，但差距仍相对稳定：欧元区的通胀低于3%，而瑞士仅在1%左右。这种价格差距的持续性是理解瑞郎为何持续升值的关键。欧洲投资者意识到，欧元的购买力比瑞郎更快地被侵蚀，因此将资金流向瑞士作为资产保护的手段。

货币政策：利率差异

两大货币当局采取的利率策略反映出截然不同的立场。欧洲央行将利率维持在4%至4.50%的高位，旨在抑制通胀，但同时也抑制经济增长。例如，德国由于这一紧缩环境，正濒临衰退。

瑞士方面，采取了更为温和的政策，利率为1.75%，使瑞郎得以在不牺牲经济活力的情况下走强。这近270个基点的差异并非无关紧要：它解释了为何资本不断从欧元区流向瑞士，追求经过风险调整的实际收益。

欧元/瑞士法郎的预期应考虑到，如果欧元区降低利率以刺激经济(——这在未来时间框架内似乎不可避免)，可能会重新激发通胀压力，进一步增强对瑞士法郎作为避险资产的需求。

2024-2025年欧元/瑞士法郎预期场景

预测欧元/瑞士法郎的走势需要考虑多种路径。不同宏观经济背景的分析显示，几乎所有情景都偏向瑞郎升值，尽管幅度不同。

场景1：欧洲逐步正常化
如果地缘政治局势稳定，欧元区能够恢复更为正常的经济条件，瑞士法郎可能在1.00-1.05欧元/单位之间。即使在对欧元相对较为有利的情景下，瑞郎仍会维持2015-2016年期间的水平。

场景2：中性环境，波动适中
这可能是短期内最可能的场景。地缘政治压力持续但未出现剧烈升级，欧洲经济稳定但未显著繁荣。在这种情况下，欧元/瑞士法郎的预期值在1.10到1.12之间。这一范围代表两种货币共存、没有剧烈变化的中间位置。

场景3：欧洲恶化，避险资产需求上升
如果地缘政治紧张局势加剧或欧洲出现新一轮经济危机，瑞郎可能达到或超过1.18-1.22欧元/单位。这一变动反映出资本大量流向瑞士，作为最高安全的避风港。

技术分析：长期趋势依然向上

超越短期波动，EUR/CHF的长期走势图显示瑞郎的升势毫无疑问。在2023年，瑞士法郎持续上涨，2024年初经过一月和二月的正常回调，反映的是短暂的获利了结，而非根本性趋势转变。

移动平均线和其他技术指标显示，这些回调幅度有限，表明买盘压力依然强劲。考虑到经济基本面和市场机制，EUR/CHF在2024年突破心理关口1.10是有可能的。

瑞士法郎在全球货币中的地位

与其他主要货币相比，瑞士法郎的表现尤为突出。美元表现疲软，日元面临结构性困难，欧元则在应对自身挑战。而瑞士法郎作为避险资产，展现出更高的品质。

然而，也应注意到，亚洲新兴市场如新加坡和中国正逐渐崛起。新加坡元(SGD)和人民币(CNY)为投资者提供了多样化的选择。这些竞争者虽未取代瑞士法郎的地位，但提醒投资者在分散风险时应考虑多个地区。

综合：欧元/瑞士法郎预期作为投资指引

总结来看，2024-2025年欧元/瑞士法郎的预期指向瑞士法郎的结构性走强。支撑这一结论的因素包括：

瑞士法郎的优势：

• 通胀受控(1%对比欧元区3%)
• 适度的利率水平，无损竞争力
• 低债务负担
• 无重大军事承诺
• 稳定的制度历史，无可比拟

风险或限制因素：

• 依赖欧洲经济的活力
• 亚洲竞争者的崛起
• 地缘政治紧张局势升级可能带来的波动

对于欧洲投资者而言，瑞士法郎是比持有大量欧元更稳健的资产保护选择。在欧洲局势持续动荡的时期，这不是永久的立场，而是明智的对冲策略。欧元/瑞士法郎的预期表明，瑞郎的这一相对优势将在2024-2025年整个周期内持续。