金价创新高、AI硬件需求旺盛，光洋科（1785）涨停收于69.3元，BBU概念股还有空间吗？

光洋科（1785）今日（23日）在多重利好共鳴下，開盤後迅速放量上攻，盤中漲停收於69.3元，創下自去年7月以來逾一年半的新高水位。漲停板上仍有萬張以上的買單排隊候補，充分反映市場情緒已從觀望轉變為高度樂觀。這波行情背後究竟隱藏著哪些實質支撐？作為台灣先進材料與貴金屬回收龍頭，光洋科的強勢表現是否還能延續？

三重推力齊發，光洋科為何成為今日亮點？

金價飆抵歷史新高，避險資金積極布局

受全球地緣政治局勢升溫與各國央行持續進場購金的影響，國際現貨金價今日逼近每盎司4,500美元的歷史天價，年內漲幅可觀。作為台灣「黃金三雄」中營收規模最大且回收技術最先進的業者，光洋科直接受惠於金價的攀升。

從經營邏輯看，金價上漲帶來雙重效益：一是光洋科製程中維持的貴金屬週轉庫存評價增值，直接改善資產負債表；二是隨著金價高企，民間與企業端的回收意願上升，公司憑藉領先的提純與回收技術，加工與買賣差價空間擴大。在避險情緒升溫下，市場資金優先選擇營收結構穩定、具循環經濟價值的標的進行配置，光洋科成為首選。

營收與訂單雙創新高，AI伺服器硬體需求爆發

光洋科最新公佈的11月合併營收達38.16億元，月增14%、年增26.39%，創下單月歷史新高。累計前11月營收更續創近10年同期新紀錄。這份亮眼成績單背後，反映出公司業務轉型的成功，尤其是核心的「工繳（VAS）」業務表現強勁。

VAS業務係指扣除貴重金屬原材料價格後，公司實質提供的技術服務收入。這塊業務毛利率遠優於一般貴金屬交易，更能彰顯公司的核心技術能力。在近期投資人會議中，經營團隊披露，AI數據中心對高容量儲存的剛性需求已進入加速期。隨著AI模型訓練與推論產生海量數據，30TB以上的高容量硬碟（HDD）需求持續強勁。

新一代HAMR（熱輔助磁紀錄）技術的應用需要大量精密靶材，光洋科在硬碟領域的訂單能見度已拉長至12個月以上。隨著高毛利產品佔比提升，第三季單季EPS達1.17元已顯示獲利復甦明顯，市場普遍預期第四季至明年首季獲利將持續向上。

半導體靶材國產化深入推進，進駐3奈米與5奈米先進製程

光洋科最被機構投資者看好的長期成長驅動力，來自於半導體前段製程靶材的戰略布局。過去台灣半導體產業的濺鍍靶材長期仰賴日系（如JX金屬）與美系（如Honeywell）大廠供應。隨著地緣政治風險上升與晶圓代工龍頭積極推動供應鏈在地化，光洋科成功打入核心客戶群。

目前光洋科在台灣最先進的3奈米、5奈米製程中，部分銅、鋁、鈦、鉭等靶材已通過驗證並穩定供貨。此類「國產替代」具有極高進入壁壘，一旦取得晶圓廠認證，供應契約通常長達數年以上，形成穩定的營收基礎。光洋科於2024年底啟動的半導體事業群分割案，目的在讓該部門能更靈活進行研發與資本運作，為未來獨立發展預作準備。

循環經濟與BBU概念交融，光洋科的獨特投資邏輯

在台灣半導體耗材板塊，光洋科常被拿來與中砂（1560）進行比較。中砂的強項在於CMP製程的「鑽石碟」產品，毛利率雖超過30%，但營收規模相對較小。光洋科的優勢則在於其全方位的「金屬材料科學」應用布局，涵蓋儲存裝置、面板、半導體與貴金屬循環領域。

特別值得關注的是，光洋科的經營模式正逐步體現BBU概念的核心價值——透過電子廢料的回收再煉，將其轉化為半導體級靶材，形成一套「閉環供應鏈」體系。相比中砂與台積電先進製程的高度綁定，光洋科的投資邏輯具備更強的「韌性」。一方面受惠於全球強調綠色供應鏈（ESG）的大趨勢，另一方面從AI伺服器硬體的剛性需求與貴金屬回收的循環經濟雙重動力中受益。這種多元的收入結構與技術壁壘，在國際競爭中構建了獨特的護城河。

技術面與資金面透露的訊號

股價表現方面，光洋科今日以帶量跳空的姿態突破了60-64元近半年的大型整理區間，形成向上破口。此類型態通常預示著短線套牢盤已完全消化，多頭攻擊力度強勁。KD與MACD指標呈同步向上的多頭排列，今日成交量放大至逾4.4萬張，顯示是實質資金進駐而非虛漲。

籌碼面上，外資動向提供最有力的看漲訊號。根據收盤後統計，外資今日單日大舉買進，改變了此前對光洋科相對保守的態度。在營收創新高與金價飆升的雙重刺激下，外資資金明顯回流。同時主力大戶籌碼集中度顯著提升，若融資餘額能維持低檔，則代表籌碼穩定性強，抗震盪能力強。

後市展望與風險提示

中長線布局思路

若股價能守穩65-66元支撐位，多頭格局有望延續。展望2026年，隨著半導體事業群分割後效能全開，光洋科有機會從傳統貴金屬回收業者，轉型升級為具備高技術含量的半導體耗材與AI硬體材料供應商。BBU概念與循環經濟的融合，將進一步強化公司的長期成長想像空間。

短線注意事項

由於今日股價拉出漲停，距5日均線乖離率較大，短線需提防獲利了結賣壓。追高需謹慎評估自身風險承受度。

持續監控指標

可追蹤國際金價走勢變化，以及外資與投信是否維持連續買進節奏。這兩項指標將是判斷行情能否延伸至75元以上壓力區的關鍵依據。