澳元陷入困境：通胀飙升未能引发反弹，美元走强

澳大利亚元连续第六个交易日下跌，尽管通胀预期飙升至4.7%，但这对反弹的叙事投下了疑问。 随着通胀压力不断增加，市场更多地预期澳洲储备银行将采取谨慎立场，而非激进加息。 美元保持坚挺，因美联储降息预期消退，使澳元交易者在鹰派的本地信号和更强的美元之间陷入困境。

澳大利亚元本周面临一个不同寻常的矛盾局面。通常，消费者通胀预期从11月的4.5%升至12月的4.7%，应当点燃对澳元的需求，因为投资者准备迎接激进的央行收紧政策。相反，AUD/USD汇价已回落至0.6600以下，连续第六个交易日下跌。这一脱节揭示了当前市场动态以及重塑发达国家货币估值的力量。

未引发反弹的通胀信号

澳大利亚的通胀预期数据出现在复杂的背景中。包括澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行在内的主要国内银行现已警告，澳储行可能在2月加息——比之前预期的时间表更鹰派。央行在2025年最后一次会议上坚持维持利率，彰显其应对经济中顽固通胀压力的决心。

然而，掉期市场对这一情景持谨慎态度：仅有28%的概率被赋予2月加息的可能性，尽管3月的概率升至41%，8月几乎完全被定价。这种审慎的布局表明，交易者认为澳储行的下一步行动是传达信号而非突发惊喜。与此同时，原本应提振澳元的通胀背景，却被一个更强大的力量所淹没：美元走强，源于对美联储宽松预期的减弱。

美元堡垒崛起，美联储转向耐心

美元指数(DXY)，追踪美元对六大主要货币的表现，徘徊在98.40附近，因为美联储降息的可能性逐渐消失。12月的就业报告成为转折点：非农就业增加6.4万，略高于预期，但10月的修正数据大幅下调，失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平。零售销售环比持平，显示消费者疲态加剧，劳动力市场逐步降温。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）表达了政策制定者的犹豫。在周二的博客中，他将就业报告描述为一幅复杂的画面，没有提供新的政策指引。更具意义的是，他引用“多项调查”显示输入成本升高，企业决心通过提价来维持利润。博斯蒂克警告不要过早宣称通胀已被控制，警示“价格压力不仅来自关税”。

美联储官员在2026年是否放松政策方面意见分歧。中位数预测仅预计明年会降一次息，而一些政策制定者则完全不预期降息——这与交易者预期的两次降息形成鲜明对比。CME FedWatch工具目前定价为74.4%的概率维持利率不变，高于一周前的70%。从降息转为持稳的这一转变，代表了一次重大调整，自然支撑美元。

中国经济增长乏力，增加逆风

全球增长担忧也加入了战局。中国11月零售销售同比仅增长1.3%，低于预期的2.9%和上月的2.9%。工业产出同比增长4.8%，低于预期的5.0%，而固定资产投资年初至今同比为-2.6%，不及预期的-2.3%。这些疲软数据在商品和货币市场引发连锁反应，抑制了对澳大利亚等商品依赖型经济体货币的需求。

国内数据复杂化澳元前景

澳大利亚的经济数据带来了复杂信号。初步的标普全球制造业采购经理指数（PMI）升至52.2，从51.6略有改善。然而，服务业PMI降至51.0，从52.8下滑，而综合PMI降至51.1，从52.6下降——显示动力可能在减弱。在就业方面，11月失业率持稳在4.3%，低于预期的4.4%。但就业变动从10月修正的41.1K骤降至-21.3K，令人震惊的恶化，远低于预期的20K。

这一就业冲击，加上服务业活动的疲软，削弱了市场对澳储行即将转向收紧的期待，尽管通胀略有上升。央行可能会进入收紧周期，但不会出现那种激烈、震撼市场的加息，从而推动澳元大幅上涨。

技术分析：AUD/USD突破关键支撑位

从技术角度看，AUD/USD已跌破支撑近期看涨的上升通道。当前价格低于0.6600，以及9日指数移动平均线(EMA)的0.6619，显示短期动能减弱。心理关口0.6500成为下一目标，下方是8月21日创下的六个月低点0.6414。

若反弹，需重新站上9日EMA和上升通道。成功突破后，可能推动汇价向三个月高点0.6685攀升，随后是0.6707(自2024年10月以来的最高点)。若能果断突破该区域，或测试上升通道的上界，接近0.6760。

对交叉汇率交易者的意义

澳元的走弱对相关货币对产生影响。对于关注EUR/AUD动态或在103欧元对澳元的估值中进行换算的交易者来说，澳元的持续下跌增加了持有欧元的成本，并重塑了货币组合的换算策略。随着澳元走弱，澳元计价资产对国际投资者的吸引力也在减弱。

结论

澳大利亚元正处于内外矛盾力量的夹击之中：国内通胀压力支持未来澳储行加息预期，而强势美元则由美联储的耐心和全球增长放缓所支撑。在澳储行发出更激进的收紧信号之前，或全球风险偏好回升之前，澳元空头似乎有望继续占优。技术上跌破0.6600可能开启进一步下行空间，尽管超卖条件最终可能引发均值回归反弹，目标在0.6680-0.6700区域。目前，美元堡垒优于通胀预期，澳元交易者仍处于观望状态。