年末汇市剧变：人民币站稳6字关口，贵金属持续攀升创历史新高

踏入岁末时期，全球金融市场迎来一波剧烈波动。离岸人民币对美元的表现成为焦点，周四（12月25日）盘中最高升至6.9960，重返「6字头」时代，这是自2024年9月以来的首次突破。与此同时，黄金与白银也表现抢眼，黄金一度冲上4504美元，白银更是升穿73美元整数关口，双双刷新历史纪录。

人民币升势加速，央行释放强势信号

人民币对美元的强劲表现背后有多重驱动因素。年末结汇需求旺盛成为重要推力，加上外围美元缺乏上升动力，两股力量共同推动人民币升势加速。美元兑在岸人民币（USD/CNY）也跌至7.0051，创下2023年5月以来的新低水平。

市场人士普遍认为，这波升值趋势短期仍有延续空间，人民币有望进一步靠近7.0心理关口。一名中资行交易员就直言，市场结汇多、外部美元弱的局面已形成共识看涨预期。未来汇率变动的节奏将在很大程度上取决于国有大行的操作态度。

高盛最新分析揭示了央行政策意向的微妙变化。该行经济学家指出，过去数月间，中国人民银行的表述在「韧性」与「弹性」之间反复切换。这种表态模式背后暗示央行倾向于支持人民币升值，同时又希望避免升幅过快带来的市场失衡。高盛预测美元兑人民币汇率将逐步走弱，3个月、6个月、12个月后分别可达到6.95、6.90、6.85的水平。该行同时预期人行第一季度将进行50个基点的降准并配合10个基点的降息。

美联储与日央行政策展望各异

展望2026年，美银预期美联储将分别在6月与7月各进行一次降息。该行同时预测10年期美债殖利率将在年底回落至4%至4.25%区间，且不排除进一步下探的可能性。这意味着整体借贷环境将较2024至2025年有所松动，但难以回到过去超低利率时代。

相比之下，日本央行行长植田和男近日表达了相反的政策倾向。他在日本经济团体联合会的演讲中重申，日本基本通胀正逐步加快并稳步接近央行设定的2%目标，央行已准备继续加息。植田指出，劳动力市场结构性紧张难以逆转，伴随工资增长，企业正在各个领域转嫁成本压力，日本已形成工资与通胀同步上升的机制。鉴于实际利率仍非常低，央行将根据经济数据改善情况持续上调利率。

日本财政预算创新高，降债依赖度

日本首相高市早苗对执政联盟披露，2026年4月开始的新财年预算总额约122.3万亿日元，较本财年的115.2万亿日元增加约6.3%，创初始预算以来新高。尽管规模创纪录，但新国债发行量将被控制在29.6万亿日元，连续第二年低于30万亿日元的红线。

更值得关注的是债务依赖度的改善。该预算方案将债务依赖度从2025财年初步预算的24.9%降至24.2%，这是过去27年来首次低于30%。高市强调此预算方案在财政纪律与经济增长间取得平衡，同时确保财政的永续性。消息公布后，日本40年期国债收益率下跌7点子至3.62厘，创11月17日以来最低。

半导体产业迎来万亿美元里程碑

全球半导体市场前景被多家投行看好。美银半导体分析师Vivek Arya表示，AI发展正处于一个为期十年的结构性转型中段，整体产业趋势持续向上，由具竞争优势的龙头企业领衔。该行预测全球半导体销售额将于2026年增长30%，首次突破1万亿美元的重要里程碑。

美银点名辉达、博通、Lam Research、科磊、亚德诺以及Cadence Design Systems等六家企业，作为2026年最具投资信心的标的。该行特别指出，具备高毛利结构与稳固市场地位的公司将持续成为资金布局的核心。

不过，CFRA首席投资策略师Sam Stovall则对美股前景持谨慎态度。他预估标普500指数2026年底目标为7400点，较目前水平上涨约7%。他坦言，美国股市要再创双位数涨幅需要市场所有引擎全速运转，明年虽仍可能走高，但不利因素增加，恐难再现往年的大好年景。

辉达与Groq达成授权合作

芯片领域发生重要动向。辉达与AI芯片初创公司Groq达成授权协议，辉达将获授权使用Groq的芯片技术。根据协议，Groq的CEO Simon Edwards将加入辉达，而公司创始人Jonathan Ross、总裁Sunny Madra及工程团队其他成员也将加盟。Groq将继续作为独立公司运营，其云业务也将继续运营。

Groq在9月完成7.5亿美元融资，估值达到69亿美元，较去年8月的28亿美元翻了一番多。该公司专注于「推理」领域，即训练好的AI模型响应用户请求。辉达虽在AI模型训练市场占据主导地位，但在推理领域面临的竞争相当激烈，此次合作反映出辉达在该领域的布局加快。

全球市场休市拉低交易活跃度

值得注意的是，圣诞假期导致全球主要市场活动减少。美股方面，12月25日（耶诞节当日）全天休市，26日（周五）恢复全天正常交易。港股同步进入假期，12月25日至26日全天休市。欧洲主要交易所中，伦敦、法兰克福、巴黎等市场12月25日休市，26日因节礼日继续暂停。澳洲、新加坡等亚太市场也按当地惯例休市，全球交易活跃度显著下降。