亚币分化大戏上演：日圆升息暗示狂飙、台币韩元双双失利，人民币却被看好升至6.95？

▎市场一周异象：谁赢谁输一目了然

本周亚洲汇市演出了一场「冰火两重天」的行情。日本央行总裁值田和男的升息暗示瞬间点燃市场，日元兑美元一举飙升至155.39；人民币离岸价（CNH）也趁势突破7.07关口，创波段新高。

与此形成鲜明对比的是，新台币与韩元成了「失利者」。新台币开盘后随着台股卖压与外资汇出，一路下滑至31.46元低点，中午收报31.422元，贬幅达1.4分。韩元也未能幸免，同步走软。这波台币兑韩元的相对表现更加凸显亚币间的分化趋势——强势央行乘势而起，资金匮乏的币种只能被动承压。

▎热钱为何急流勇退？三层面根源剖析

一、外资获利收割，资金潮水退去

进入11月，市场对AI股泡沫化的疑虑升温，外资趁势大举调节台股，单月卖超集中市场逾4000亿元。热钱随之汇出，直接推低新台币，上月台币重贬6.59角，从30字头一路退守到31.4元防线。这种资金撤退的连锁反应，本质上反映的是市场情绪从乐观转向谨慎的转折点。

二、美联储降息题材已被消化，观望期拉长

虽然市场早已提前反应美联储（Fed）12月降息预期，但本周的非农就业数据、通胀报告以及鲍尔主席的公开谈话仍不断撩动全球资金神经。在数据明朗前，美元获得防守支撑，进而压抑整个亚币的上升空间。简言之，市场从追逐故事转向冷静观察，这个过渡期对亚币极其不利。

三、出口商尚未入场，买盘动力不足

时序进入月初，出口商并未急于抛汇结汇，新台币几乎成了「看外资脸色吃饭」的被动局面。缺乏实质买盘支撑，汇价就只能随着外资动向而上下浮动。

▎机构大胆预测：人民币为何被看好升至6.95？

就在台币苦苦挣扎之际，澳新银行（ANZ）却发表了一份令人瞩目的前瞻报告，直指人民币兑美元在明（2026）年底有望升值至6.95，并强调这波升值不会显著削弱中国的出口竞争力。

这份报告的逻辑支撑包括四大要素：

政策利差转折：中国央行明年的降息步伐预期小于美联储，中美利差格局将逐渐缓解，利差逆转不再是人民币的沉重负担。

经济韧性与外部紧张局势缓和：尽管中国经济面临下行压力，但整体风险仍可控，同时中美贸易摩擦有望逐步缓解，这些都为人民币汇率的基本面提供支撑。

汇率被低估空间：澳新认为人民币真实有效汇率仍有低估，适度升值有助提升国内居民购买力、刺激消费动能，而对出口的负面冲击相对有限。

企业结汇潮酝酿：若美元延续弱势，中国出口商将外汇收入结汇为人民币的意愿上升，形成额外的汇率支撑力量。

澳新更是给出了操作建议：通过卖出6个月期美元/离岸人民币远期，建立看多人民币的仓位。虽然需承担息差成本，但机构对未来半年人民币的升值空间颇具信心。

▎新台币与韩元短期展望：三大观察点

外资流向是决胜手：台币后市的关键在于台股是否能止跌回稳。若外资转为净汇入，台币才有重返升值轨道的可能。否则，台币兑韩元与其他亚币的相对弱势还将延续。

区域领头羊效应存在但有限：日元若因升息预期持续走强，可能带动市场情绪，但台韩两币仍需自身经济基本面与资金流的改善才能同步受益。

31.3至31.5元区间成为拉锯地带：汇银业者普遍预期，新台币短线将在这个区间内上下波动，其中31.5元为心理关卡。一旦跌破，下一道支撑还需观察。

▎资金配置策略：因应之道

对持有美元资产的投资人而言，密切关注美联储的最新动态至关重要。若降息预期再次升温，美元可能面临转弱压力，适时调整仓位将是上策。

对看好人民币升值潜力者，可利用银行外币账户或相关理财商品，分批布局人民币，以中长期视角捕捉升值收益。

台币投资者与企业主则可善用目前的区间震荡，在31.5元附近伺机换汇，为未来的营运需求与投资计划预做准备。

▶ 市场启示

汇市本质上就是「预期游戏」。一句升息暗示能让日元飙升，资金外流能让台币独自承压，而机构早已为人民币明年的升值行情提前「下注」。在亚币分化愈发明显的当下，投资者与企业决策者必须强化对央行政策动向、国际资金流向与经济数据微观变化的敏感度，方能在复杂多变的全球汇市中乘风破浪。