12月的上涨会推动市场达到新高吗？专家对2025年年终展望仍持分歧

随着12月的到来，市场正关注传统的年终拉升行情——但2025年却呈现出一个谜题。所谓的圣诞老人行情长期以来一直是金融日历中的一个固定事件，指的是12月最后五个交易日和1月前两天的持续买盘压力。然而，对于今年这一模式是否会实现，意见分歧严重。

反对12月拉升的观点

瑞银资本市场的衍生品策略主管Amy Wu Silverman提醒称，2025年的圣诞老人行情可能不会出现。她指出，今年迄今为止的美国股市表现，基本上违背了传统的季节性预期。她认为，市场动能目前并不符合通常在假日季节出现上涨所需的条件。

乐观派的观点

Fundstrat Global Advisors的联合创始人Tom Lee持相反观点。他认为多个催化剂同时作用，将支持年终的剧烈上涨。随着美联储准备降息，且量化紧缩在近三年后结束，流动性状况似乎已准备好迎来一次重大注入。Lee预测，如果12月市场走强，基金经理可能会采取激进的追赶性买入，以避免业绩落后——这可能使股市创出新高。

历史先例支持行情

圣诞老人行情在过去几十年中表现稳定。在过去40年中，标普500指数在12月上涨的概率为74%，平均月度回报为1.44%，仅次于11月。在大西洋彼岸，欧元区Stoxx 50指数的表现更为强劲：自1987年以来，12月平均涨幅为1.87%，上涨概率达71%。对于欧洲蓝筹股来说，12月是表现第二好的月份。

推动行情的因素是什么？

Seasonax分析师Christoph Geyer将这一现象归因于机构行为。年终的投资组合调整——常被称为“窗口装饰”——在基金经理为客户展示业绩时，形成了买入动力。节日氛围和较高的风险偏好增强了这一效应，提升了投资者的乐观情绪，并在假日季节支撑了股市估值。

总结

2025年是否会出现圣诞老人行情仍未可知。历史概率显示乐观是合理的，但2025年的异常市场动态也带来了真正的疑问。投资者应密切关注未来几周内美联储的行动和流动性变化。