经济收益：如何理解ROI以做出更好的投资决策

什么是企业的盈利能力？

当我们谈论经济盈利能力时，也被称为缩写 ROI (投资回报率)，我们指的是投资于某一特定企业所产生的收益。听起来很简单，但在实践中它的层面比表面看起来要复杂得多。

企业的盈利能力总是基于历史业绩进行计算，也就是说，基于过去的表现。通过这种分析，我们可以推断出一种趋势，帮助我们预测未来的投资：投入多少，期望获得多少。

了解这一指标极大地帮助我们做出决策。原则上，所有投资者都希望找到能提供更高经济盈利能力的企业，虽然这并不保证成功。市场的经验告诉我们一些令人着迷的案例：几乎所有今天成为巨头的初创企业，曾经几年ROI为负，给早期投资者带来了亏损。

关键区别：经济盈利能力与财务盈利能力

许多人会混淆这两个术语，但它们的区别至关重要：

• 经济盈利能力：基于企业的总资产
• 财务盈利能力：基于自有资金

根据企业的结构，这些数字可能差异很大。

如何计算企业的盈利能力

计算方法简单明了，不需要复杂的步骤：

ROI = (实现的利润 / 投入的资金) × 100

这个公式既适用于个人投资者购买股票，也适用于企业评估其内部项目的盈利能力。

实例1：单只股票投资

我们有1万欧元用于投资两只不同的股票(A和B)，每只投资5000欧元。

期末：

• 股票A：我们拥有5,960欧元 (盈利：960欧元)
• 股票B：我们拥有4,876欧元 (亏损：124欧元)

股票A的ROI = (960 / 5,000) × 100 = 19.20%

股票B的ROI = (-124 / 5,000) × 100 = -2.48%

显然，股票A在此期间更具吸引力。

实例2：企业项目

一家公司投资6万欧元改造其门店。评估后，这些门店的价值现在为12万欧元。

ROI = (60,000 / 60,000) × 100 = 100%

投资价值翻倍。结果非常出色。

最具启发性的案例：ROI的误导性

亚马逊：从亏损到帝国

亚马逊连续多个财年ROI为负。投资者亏钱了。但如果有人从那些亏损年份一直持有投资到今天，收益将是巨大的。耐心得到了丰厚的回报。

特斯拉：-201.37%的ROI变成了财富

2010年至2013年，特斯拉某些季度的ROI为**-201.37%。普通投资者会选择退出。但从2010年12月至今，持续持有资本的人实现了+15,316%**的盈利，堪称真正的财富。

这些案例说明，ROI在成长型(growth)企业中尤其具有误导性，因为它们大量投入研发和未来发展。

何时ROI表现良好

当你想评估价值型企业时，ROI是一个黄金指标，也就是说，具有丰富历史、可预见结果和明确前景的公司。在这些情况下，持续高ROI是企业管理良好的信号。

苹果公司就是一个完美的现代例子：其ROI超过70%，反映出其通过品牌和技术带来的高利润率，展现了其卓越的投资回报能力。

了解企业盈利能力的真正用途是什么？

对个人而言，ROI是比较不同选择的工具：如果A选项给你7%的回报，B给你9%，那么在其他条件相同的情况下，你会选择B(。

作为上市企业的投资者，你希望企业能有效利用资源。有无数例子表明，资本配置不当会破坏企业业绩。因此，观察ROI随时间的变化轨迹非常关键，而不仅仅是关注某一季度的单一数据。

尤其重要的是：当你投资于以创新和大量投入为基础的企业时，ROI是需要定期监控的指标，但绝不能孤立地解读。

ROI作为指标的优点

• 计算简单且有效
• 考虑了全部投资
• 数据相对容易获取
• 不同性质的资产之间具有可比性
• 既适用于个人投资者，也适用于企业估值

ROI的局限性

• 基于历史数据，难以准确预测未来
• 在成长型企业中可能误导，因为它们今天大量投资以换取未来收益
• 投资少的企业可能人为夸大数字

结论：将ROI作为更广泛分析的一部分

经济盈利能力是重要因素，但绝不能作为唯一标准。高ROI不代表一切，同样，低ROI也可能隐藏着机会或企业风险。

明智的做法是从多个角度评估企业：ROI、PE比率、利润率、现金流、竞争地位、行业环境。

记住：ROI可能会在某些行业（如生物科技、人工智能）中扭曲你的分析，因为这些行业更注重当前投资以实现未来盈利——而在能源或食品分销等成熟行业中则不同。

结合使用所有这些指标，不被单一指标迷惑，是做出稳健投资决策的基础。