稳定币市场已经定局

看看Artemis图表中的彩色带——USDT (青色) 和 USDC (蓝色) 不仅占据主导地位，它们还是整个视觉的全部，而其他一切几乎没有影响。

总供应量已突破3080亿美元，USDT和USDC控制了约85%的市场份额。比例并不重要——重要的是谁拥有这条轨道。

每日转账量清楚显示了其主导地位：

> USDT：每日超过1000亿美元
> USDC：每日200-500亿美元

这些交易量代表了多年的基础设施积累：

> 交易所基础对
> DeFi集成
> 流动性池
> 逐步建立的协议级采用

新稳定币不再在技术上竞争，而是在与耗费数年和数十亿美元建立的基础设施竞争，这改变了整个竞争格局。

数百种稳定币在聚合器上列出，但只有大约10种的供应量突破了$1B 。

要突破这个门槛，你需要同时具备以下条件：

> 交易所将你列为基础对
> DeFi协议集成你的合约
> 市场做市商资本投入
> 用户对锚定稳定的信任

当你从零开始构建这些时，USDT ($1870亿) 和 USDC ($750亿) 已经拥有基础设施，每增加一次新的集成都让护城河更深。

没人谈论的悖论：巨大的市场增长实际上加强了双头垄断，而不是为竞争创造空间。

@Citi 到2030年的1.6万亿美元预测如下拆解：

🔸 机构追求合规 → USDC
🔸 交易者需要流动性 → USDT
🔸 DeFi协议集成用户持有的资产 → 两者皆有

2025年的增长数据讲述了这个故事：

> USDC：+73%
> USDT：+36%
> 共同主导地位：仍为85%

USDC增长速度明显快于USDT，但这并不是市场碎片化——而是双头垄断向受监管的玩家转移，同时保持合并控制。

少数几个突破$1B 的稳定币找到了不同的细分市场，而不是直接竞争：

> USDe ($63亿) —— DeFi收益工具
> PYUSD ($36亿) —— PayPal接入
> USDS ($63亿) —— Maker生态系统
> RLUSD ($13亿) —— Ripple集成

没有哪个在抢占前两名的市场份额——它们解决的是双头垄断没有优化或根本不关心的问题。

但真正重要的是：@tether 和 @circle 持有超过$200B 在美国国债中的敞口，这比大多数国家持有的还要多，形成了强大的政治反馈循环。

> 华盛顿希望持续的国债需求
> 政府支持稳定币合法化
> 监管明确有利于既有玩家
> 市场进一步集中在现有巨头

这不是关于未来可能发生什么的猜测——而是历史上基础设施市场一直的运作方式。

想想水务公司、电网和支付轨道。它们都集中在2-3个主导供应商，因为用户不会根据创新或功能选择。

用户选择在需要的地方具有流动性的资产，可靠性高的资产，以及在市场波动时不崩溃的资产。

@artemis 图表显示了一个成熟的基础设施市场正在实时形成。这些彩色带不会随着总供应量的增长而成比例变化——它们作为永久层次逐步建立，将定义未来多年的市场结构。

到2030年，根据Citi的预测，总供应量将达到1.6-1.9万亿美元，而USDT和USDC仍将控制80%或更多的扩展市场。

结构已经确定。从这里开始的增长只是扩大已有的基础。

数据来源：DefiLlama、Citi GPS《稳定币2030》报告，2026年1月