2025年，比特币挖矿行业经历了结构性转变，全球算力增长34%至1048 EH/s，而北美矿池的区块份额则有所下降。尽管比特币价格一度突破12.5万美元，但由于效率提升被不断上涨的计算成本抵消，算力价格跌破40美元/PH/s，ASIC矿机市场也因此向买方倾斜。主要公共矿商转向人工智能和高性能计算数据中心战略，这反映在股票表现以及融资方式的转变上，即从矿机融资转向基础设施建设的可转换债券。随着超过15吉瓦的电力容量正在开发中，能源获取取代算力增长，成为衡量行业发展的关键指标。