拿PUMP这个项目来说，每天的收入达到100万美元这个量级，换个角度算下来，年收入就是4亿美元左右。放在传统金融市场或者任何成熟市场里，一个年入4亿的公司，市值怎么着也得在100亿美元上下才算合理估值。但现在的情况是什么呢？在加密货币这个号称投机性最强、定价效率最高的市场，这家公司的估值竟然卡在20亿美元的位置。

说实话，这个现象挺值得琢磨的。要么是市场对项目的现金流能力认知不足，要么就是整个定价体系本身存在扭曲。一边是每年4亿美元真金白银的收入数据摆在那，另一边是市场给出的估值只有传统市场理论值的五分之一。这种巨大的落差，反映出加密市场在资产定价上确实存在某种畸形现象。投机氛围浓厚，但基本面定价逻辑反而更松散。