去年的数据摆在那，大多数散户确实没赚到钱。但今年开年的节奏完全不同。

商业航天一沾就涨、脑机接口、AI应用概念等，这些板块拼上故事就会高开高走。对比起来，散户这次反而不需要掌握那些机构用来收割的工具——产业认知、排产数据、估值模型这些。当市场流动性真正起来的时候，概念炒作往往比基本面更有效。这种环境下，反而给了散户机会。

但这不会永远持续。花无百日红，没有哪种投资范式能一直通吃。筹码最终会流向阻力最小的地方，这是市场的自动调节。所以看别人赚钱也别眼红——下一个周期的赢家可能就是今天被割的人。

关于商业航天，我最近测算了一下远期的市场空间。坦白说，它的天花板受制于低轨卫星的总数量限制。即使我按最乐观的口径算，真正能占据好位置的也不超过20%。这点对我的投资决策影响很大——如果长期空间有上限，我的参与逻辑就要改变。

这背后其实反映了我对赛道投资的一个核心认知：二级市场上，一个赛道通常不是被自身的改进打败，而是被规模更大的新赛道取代。就像现在，AI与具身机器人的想象空间（10万亿美金级别）正在取代新能源曾经的万亿叙事。这才是真正决定长期收益的东西。