Dollar General 如何将库存损失转变为盈利动力

Dollar General Corporation [DG] 正在重塑零售业的玩法，这一切都归功于解决一个困扰零售商多年的问题：库存损失(因盗窃和浪费)。

数字讲述故事

在2025财年第三季度，DG的毛利率达到29.9%，同比上涨107个基点。真正的英雄？单季度内缩减损失改善了90个基点——超过了管理层内部的预期。

令人惊讶的是：这不仅仅是个单一的诀窍。公司发现，损失减少的突破在各处都在发生，而不仅仅是在取消自助结账的门店。大约6,500个从未安装自助结账的门店仍然实现了显著的缩减损失。这表明这种改善具有持久性，而非临时的解决方案。

背后的库存策略

DG并没有仅仅寄希望于运气。过去两年中，公司将SKU数量减少了超过2,500个日常用品，并将商品库存同比减少6.5%，至67亿美元。尽管库存管理更紧密，第三季度同店销售额仍增长2.5%，主要得益于客流量增长2.5%。换句话说：产品更少，客户更多，业绩更强。

下一步：利润空间仍在扩大

管理层预计2025财年第四季度的损失还会继续改善，尽管由于同比基数变得更高，速度会放缓。分析师预测第四季度毛利率将再扩大50个基点，全年将扩大90个基点。

DG的竞争力

与同行Target Corporation [TGT]和Costco Wholesale Corporation [COST]相比，DG的股价在过去一年上涨了87.3%——而Target下跌了26.7%，Costco下跌了4.9%。以19.80的未来市盈率计算，DG的估值低于零售行业平均的29.44，也明显低于Costco的42.22，但高于Target的13.26。

Zacks的共识预期，DG本财年的销售增长将达到4.8%，盈利增长为9.3%，明年也将保持类似的势头。关键问题是：这种损失减少的改善能否持续，还是会像许多零售举措一样逐渐消退？早期迹象表明，这具有持久性——利润空间的扩大将成为长期的推动力，而非一时的奇迹。