为什么锑的需求正在重塑矿业投资格局

每一次科技繁荣背后的隐形商品

锑不像锂或铜那样登上头条，但它悄然成为全球供应链中最具战略意义的材料之一。这种关键矿物对于半导体至关重要——半导体是人工智能基础设施的支柱，也引起了政府国防部门和大型科技公司的关注，它们都在争夺可靠的供应源。

目前中国在全球锑出口中占据主导地位，控制着全球供应的很大一部分。中国多次威胁限制或禁止锑的出口，这为依赖先进芯片制造和军事硬件的国家带来了紧迫的地缘政治脆弱性。这种供应链焦虑正促使各方寻找替代的国内生产商。

一个意想不到的垄断矿业公司

U.S. Antimony (NYSEMKT: UAMY)在这个格局中占据了一个引人入胜的位置——它是北美唯一的锑生产商，实际上是唯一的国内选择。虽然像Perpetua Resources这样的国际竞争对手仍需数年才能将锑产品推向市场，但U.S. Antimony已经在向买家交付成品。

数据显示，这家公司有着令人信服的前景。公司预测2025年的收入为4000万至4300万美元，同比增长高达182%。仅第三季度的收入就比去年同期增长了三倍多。展望未来，U.S. Antimony预计2026年的收入可能跃升至$125 百万，约为目前的3倍。

这种增长轨迹的背后原因在于公司在一个买家迫切需要立即供应的市场中几乎没有国内竞争对手。政府机构和人工智能制造商不能等待数年新产能上线，他们愿意为今天可用的锑支付溢价。

政府支持带来的结构性优势

美国政府已将锑列为战略重点。U.S. Antimony获得了$245 百万的五角大楼合同，用于补充国家防御储备库，以及来自国防部的另一份$10 百万的交付订单。这不是随意采购——这是政策制定者明确将该公司视为关键基础设施的信号。

公司在蒙大拿州和墨西哥各有一家锑冶炼厂(，并且是北美唯一获得国防部批准、全产业链整合的锑矿业和生产企业。公司还在积极扩张，在阿拉斯加和安大略的萨德伯里盆地拥有采矿权，以及在爱达荷州拥有一座沸石矿)，沸石是一种在核修复中使用的关键矿物(。

由于中国和俄罗斯合计控制了全球60%以上的锑矿储量，任何进一步收紧出口管制都可能大幅加快国内生产的需求。锑价的上涨将直接推动收入增长和盈利能力。

股价的理性回归

U.S. Antimony在2025年已经上涨了大约190%，此前五年累计涨幅超过900%。市值约为)百万，这只股票仍然相对较小——但也是当今交易中波动性最大的股票之一。大幅回调几乎不可避免，投资者在入场前应做好应对波动的准备。

这个机会是真实存在的，但风险也同样存在。作为在战略性关键商品中几乎拥有垄断地位、受到政府合同支持、没有国内竞争的公司，具有真正的上行潜力。关键在于U.S. Antimony是否能实现其激进的增长目标，同时应对生产扩张中的挑战。