国防股飙升推动Kratos股价进入加速阶段：背后的上涨原因是什么？

改变一切的那一周

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) 本周表现非凡，股价上涨45%，多重催化剂齐聚。此次涨势反映出投资者对国防相关股票的兴趣日益增长，原因包括地缘政治紧张局势和重大预算提案。

主要催化剂来自新公布的美国海军陆战队合同，Kratos将与诺斯罗普·格鲁曼合作开发下一代无人机系统 (UAS)，旨在与F-35等有人战斗机协同作战。这一发展凸显了军事向自主平台转型的趋势——这是Kratos的核心竞争力。

为什么国防行业现在如此火热

除了Kratos的具体胜利外，整个国防行业在两大事件后迅速升温：美国政府提出的2027年国防预算扩展计划，目标为1.5万亿美元，较2026年的(万亿有所增加$1 ，以及日益激烈的地缘政治活动。

这次大幅度的预算增加为先进技术打开了大门，而这正是Kratos的业务所在。公司专注于自主无人机，能与战术飞机协同作战，还开发空间/卫星通信基础设施——这两个领域在扩展的国防拨款下都可能获得更多资金。

增长令人印象深刻，但数字讲述不同的故事

Kratos的上涨并非仅凭炒作。上个季度，公司实现了26%的同比收入增长，管理层预计2026年将增长15%-20%，2027年为18%-23%。公司年收入达13亿美元，展现出稳健的运营势头。

然而，最近45%的涨幅造成了估值的脱节。在目前的)十亿市值下，Kratos的市盈率超过900——这是任何标准下都极其高的倍数。虽然增长型投资者可能认为这种溢价合理，因为Kratos的扩张速度优于同行，但政府承包商的利润空间受限于采购规则，竞争激烈，长期升值空间有限。

真正的问题：这是否已反映完美预期？

算一算：即使是20%的年度增长，也难以支撑市盈率超过900。国防股与高增长科技股本质不同——它们的利润受政府采购规则限制，竞争依然激烈。

目前的估值表明，投资者不仅仅看好海军陆战队合同，更预期公司未来会取得非凡成功。任何合同获胜或增长预期的波动都可能迅速逆转本周的涨势。无人系统市场无疑具有巨大潜力，但这并不意味着估值风险已被完全消除。

对投资者而言，关键问题不是Kratos是否会在国防领域取得成功——合同显示它有这个潜力。而是当前的价格是否反映了合理预期，还是过度乐观。根据传统估值指标，后者在本周的涨势后似乎更为可能。