利用高收益股息策略构建被动收入：覆盖式看涨期权ETF方法

随着传统投资回报面临国债收益率波动、通胀压力和货币政策转变的阻力，追求可持续被动收入的需求日益增强。交易所交易基金（ETF）已成为追求收益投资者的首选工具，提供专业管理、多元化以及通过单一持仓实现可靠的现金分配。

在最有效的收益策略中，备兑开仓ETF和以股息为重点的基金提供了具有吸引力的解决方案。这些工具结合了被动投资的便利性与增强的收益生成能力，使其在无需持续管理投资组合的情况下，构建抗衰退的收入来源变得更加容易。

高收益收入ETF的有效性何在？

最成功的收益型ETF具有四个关键特征：可持续的股息收益率且不牺牲本金安全、具有抗通胀的增长潜力、低廉的费用以不侵蚀长期回报，以及地理或行业的多元化以降低集中风险。

两个突出的选择体现了这些原则，并满足当今不确定市场环境中不同投资者的优先需求。

摩根大通股权溢价收入ETF：备兑开仓策略的领军者

摩根大通股权溢价收入ETF (NYSEMKT: JEPI) 已成为以收益为导向投资的主导力量，自2020年成立以来，资产规模已接近$39 十亿。这只主动管理的备兑开仓ETF通过双重收益框架，提供约7.4%的当前收益率，远超少数被动策略。

该基金的架构结合了两种收益来源：精选的基本面强劲、盈利稳定的美国股票，以及复杂的备兑开仓期权策略。通过在标普500指数上卖出价外看涨期权（通过股权挂钩票据实现），基金获得了超出普通股息的补充收入。这种备兑开仓策略在实现月度分配的同时，有效缓冲了投资组合的波动性。

需要理解的权衡是：虽然备兑开仓策略显著提升收益，但在牛市爆发时也限制了上涨空间。当基金卖出看涨期权时，意味着在市场大幅上涨时，收益将受到限制。对于优先考虑当前收入而非最大资本增值的投资者来说，这是一种可以接受甚至是理想的权衡。

0.35%的费用率反映了执行此类备兑开仓操作所需的主动管理成本，但增强的收益表现已使大多数投资者觉得物有所值。在市场下行时，该基金表现出韧性，在上涨市场中也能保持同步——这是纯粹被动股息策略难以实现的优势。

每月分配的安排特别吸引依赖稳定现金流的收入型投资者。虽然每月派发会根据期权溢价和市场状况波动，但基金在收益水平上保持了纪律，巩固了其作为追求可预测现金流的投资者的核心持仓地位。

Vanguard国际高股息收益ETF：全球多元化与估值潜力

对于寻求国际敞口和当前收益的投资者，Vanguard国际高股息收益ETF (NASDAQ: VYMI) 提供了具有吸引力的价值。这只基金追踪FTSE全球除美国高股息指数，覆盖欧洲、亚洲和拉丁美洲的1500多家高股息支付公司。

当前约4.3%的收益率，加上极具竞争力的0.17%的费用率，使该基金成为市场上成本效率最高的选择之一。该类别的竞争对手通常收费接近1%，而VYMI的低成本结构为长期财富积累提供了显著优势。

一个特别吸引人的方面是估值：该基金的加权平均市盈率仅为11.7，远低于当前接近20的标普500指数估值。这一折扣暗示国际股市估值若回归到历史水平，具有显著的资本升值潜力——既提供当前收益，也有未来增长空间。

该基金的最大行业配置包括必需消费品、能源和医疗保健，主要由雀巢、罗氏和壳牌等成熟的高股息公司支撑。这些公司在多个市场周期中展现了收益的可靠性，降低了在经济疲软时分红被削减的风险。

优异的地理多样性降低了只依赖美国市场的收益策略常见的集中风险。通过国际多元化，基金在多个经济体和货币中捕捉收益机会，增强了在特定地区面临逆风时的韧性。

两种策略的比较

这些基金适合不同的投资者类型和目标。摩根大通JEPI作为一种激进的收益生成工具，利用备兑开仓策略最大化月度分配，适合优先考虑当前收益和月度现金流的投资者。Vanguard VYMI则作为一种保守的全球收益工具，具有估值潜力，更适合愿意接受较低当前收益以换取潜在资本升值和国际多元化的投资者。

投资者可以同时持有两者——用JEPI实现高当前收益，用VYMI实现多元化的全球敞口和估值驱动的增长潜力。两者结合，满足多维度的全面收益策略，无重叠。

如何做出选择

对于特别追求高当前收益、接受适度波动和有限增长空间的投资者，像JEPI这样的备兑开仓ETF提供了极具吸引力的解决方案。每月的现金流带来实际的收益，同时接受合理的最大收益限制。

而对于重视多元化、国际敞口和估值驱动增长，同时追求当前收益的投资者，VYMI提供了更为耐心的策略。较低的费用率支持长期财富积累，而当前收益则补充其他收入来源。

这两只基金都体现了现代ETF结构如何实现以往只能通过复杂且昂贵的替代品才能获得的高端收益生成能力。