比特币何时真正反转？宏观经济为我们提供了重要的答案

过去五天比特币市场增加了近1000亿美元。价格已达到$91,770，这让许多人推测我们已经走出了下行趋势。然而，链上数据和大户行为显示出完全不同的图景。

山寨币领跑——这不是新周期的开始

典型的牛市启动应由比特币领头。然而这次情况相反。比特币的主导地位正在减弱，而山寨币则在上升。这是回归运动的典型特征，通常在大幅下跌后出现，但历史上从未演变成新的趋势。

大户在做什么？仍在抛售

持有100到1000个比特币的群体——通常决定趋势变化的群体——仍然是净卖家。更重要的是：活跃市场参与者的比特币净积累正在减少。在2024年第三季度的下跌和2025年初，这一点尤为明显，当时这些玩家反而在大量买入。

技术信号透露未来走向

比特币虽然再次接近50周移动平均线，但很快就向下突破——就像2021年高点之后一样。这并不令人惊讶。在正常的回归波中，比特币会跳升至102,000到104,000美元，接近200日移动平均线。如果达到这个水平，只是历史相似性的表现。然后会出现再次下跌。

ISM指标发出明确信号——我们将等待数月甚至数年

这里是一个关键的宏观经济观察：ISM指标目前处于14个月来的最低点，并且急剧下跌。这一现象已经多次出现——每次严重的牛市都发生在ISM高于50的调整期内。

现在ISM值更低。何时能再次达到理想水平？可能需要几个月，但更可能要等到2026年。

2026年下半年——一切将发生变化

新联邦储备主席的产生、宏观经济条件的发展以及与比特币四年周期的协调——这些都表明，真正的转折点可能会在2026年下半年到来。只有到那时，才会满足真正周期的条件，而不仅仅是修正性跳跃。