黄金价格分析：技术测试逼近关键区域，美元战争中 – 2026年1月8日

图片艺术：有序下跌还是更深的修正开始？

黄金在2026年1月8日的交易日以一波可控的下行开启，原因是价格未能稳定在4,491.95美元之上，暗示市场从积累阶段明显转向重新评估阶段。价格逼近4,420美元的下跌反映出有组织的投机性流动性退出，而非技术性急剧崩盘，这是一种典型行为，尤其是在空头卖压耗尽累积的上涨动能时。

在两小时图上，市场开始出现所谓的“主动回调”(Active Pullback)，相对强弱指数（RSI）从超买区回落到中性区(52-48)，这是一个健康水平，目前尚未显示出极端的卖压。MACD指标开始向下转弯，出现零轴以下的死叉，确认短期内动能从积累转向释放。

关键技术支撑位：

• 第一支撑： 4,370美元
• 第二支撑： 4,290美元
• 关键支撑： 4,220美元
• 短期阻力： 4,500美元
• 中期阻力： 4,570美元
• 更高阻力： 4,640美元

经济因素：三重压力影响价格

1. 彭博商品指数再平衡：必然的自动压力

当前价格压力很大程度上源于一项纯技术机制：彭博商品指数（BCOM）年度再平衡(。此操作要求基金经理减少在2025年表现强劲的资产（如黄金）中的权重，同时增加对其他商品的敞口。

问题在于，这些资金流出并不反映经济基本面的变化，而只是“会计平衡”所需。但在短期内，它们对价格产生了强烈的心理影响，尤其是在市场本身已处于敏感状态时。这种压力通常被归类为“暂时的价格噪音”，在关注长期宏观因素时会迅速消散。

) 2. 美元强势：黄金的最大敌人

今日黄金价格下跌0.3%，与美元指数同步走强。这一现象并非巧合：美元走强意味着以美元计价的黄金对国际买家（尤其是新兴市场国家）变得更贵，从而抑制需求。

目前，美元的强势主要由以下因素支撑：

• 预期美国利率将保持较高水平
• 相对其他货币（尤其是欧元和日元）的价值
• 资本流入美国资产

( 3. 美国就业数据：奇异的画面

近期美国劳动力市场数据出现奇异矛盾：就业岗位降至14个月最低，招聘速度疲软，但同期服务业在2025年底表现出意外改善。

这种矛盾形成了“既不裁员也不招聘”的局面)No Hiring, No Layoffs###，意味着经济增长放缓但未出现剧烈衰退。对投资者而言，这意味着：

• 预期美联储降息尚未取消，但变得更具选择性
• 美联储在行动前更为犹豫
• 对未来数据的任何意外都极为敏感

货币政策：市场预期与联储言论的分歧

市场目前预期2026年降息幅度有限，但美联储近期的表态显示出明显的谨慎。政策制定者担心：

• 经济增长的韧性超出预期
• 通胀压力潜藏，尽管表面通胀已回落
• 货币宽松的快速反弹风险

这种预期差异造成市场心理不稳定，资金不断调整仓位，等待关键数据公布。随着可能影响关税政策和经济增长路径的决策临近，市场敏感度进一步增强。

地缘政治风险：汤里的另一味盐

除了经济数据外，市场正进入高度关注的政治不确定期。委内瑞拉相关紧张局势升级(“在大西洋扣押两艘油轮”)，以及美国贸易政策的潜在变化，增加了全球贸易稳定和供应链的结构性风险。

当前市场的平静可能脆弱，随时因政治突发事件而剧烈波动。在此背景下，大型基金倾向采取防御性策略，短期波动性增强。

未来几周关注事件

初请失业金人数： 这是解读劳动力市场健康状况的第一窗口，数据上升支持降息预期，利好黄金；反之则削弱。

欧元区贸易数据： 出口疲软或贸易逆差扩大，将压低欧元，推升美元，从而短期内减少黄金吸引力。

英国房价： 房地产市场强劲可能减弱黄金作为避险资产的吸引力，尤其是在全球风险偏好上升时。

长期展望：大趋势依然坚挺

尽管短期压力存在，主要金融机构对黄金的中长期前景依然充满信心：

• 德意志银行： 上调2026年黄金价格预期，预计受投资需求和央行购买支撑，平均交易价将更高。
• 摩根士丹利： 预计到2026年第四季度，黄金将接近4,800美元/盎司，基于利率持续低位和机构需求增长。
• 瑞银： 表示有信心在年中保持或超过当前的高位交易水平。

结论：宽幅调整中的更大上升趋势

当前的回调被视为更大上升趋势中的正常调整。只要基本面因素（如(降息预期、避险需求、央行买入)）持续有效，任何进一步的下跌都可能成为合理的入场点，而非趋势反转的信号。

密切关注关键技术水平###尤其是4,370和4,290美元(，以判断此次修正是否有序，还是会演变成更深的下行浪潮。