Delphi Digital：预测市场突破$600M ，成为核心DeFi基础设施

简要概述

Delphi Digital的“2026年展望”报告发现，预测市场已发展成为一个超过$600M 的行业，吸引了主要机构，并逐渐成为期权、保险、治理和协调等核心DeFi基础设施。

加密货币研究公司Delphi Digital在其最新的“2026年展望”报告中分析了预测市场的演变，描述了该行业如何从小众起源逐步发展成为一个规模已超过$600 百万的类别。

研究指出，主要的机构和面向消费者的参与者开始进入这一领域。CME集团宣布计划上市体育相关市场，Coinbase正准备推出自己的预测市场产品，Robinhood则收购了MIAXdx，作为其运营内部市场、减少对Kalshi依赖的战略的一部分。同时，像Polymarket和Kalshi这样的成熟平台也在加大努力，以在日益激烈的竞争环境中争夺更多市场份额。

根据Delphi Digital的分析，Polymarket正采取以结合其加密原生用户基础与美国商品期货交易委员会（CFTC）监管合法性为核心的策略，以最大化流动性。预计很快将在美国通过收购的获得CFTC许可的交易所QCX重新上线。该公司还通过与UFC、NFL和Yahoo Finance等组织合作，向更传统的Web2受众扩展。在基础设施方面，Polymarket正寻求通过潜在的空投计划和与Rabby、MetaMask等平台的深度钱包集成，强化其链上优势，旨在增强用户留存和网络效应。

相比之下，Kalshi专注于监管壁垒的防御性和进攻性价值，以及深厚的订单簿流动性，旨在在全球范围内以及链上环境中扩展。该公司已完成一轮$300 百万的融资，正进入多达140个国家，旨在对抗Polymarket的国际领先地位。Kalshi并不直接与去中心化金融平台竞争，而是将其流动性整合到Jupiter和Phantom等现有链上中心，以通过高流量的加密原生渠道捕获更多交易量。

报告还强调，Layer 1和Layer 2区块链网络现在都具有吸引预测市场活动的实际财务激励。Delphi Digital预计，补助计划将越来越多地针对这一类别的项目，受到这些市场产生的交易量和用户参与度的驱动。它还认为，通用预测平台不太可能取代具有既定流动性的既有平台，未来更有潜力的机会在于针对特定用户群体和用例的细分市场。

类比永续合约对衍生品交易的影响，分析指出，预测市场可能会对期权应用类似的简化方式。围绕“比特币是否会在某一特定日期收盘价高于某一水平”这样的问题构建的合约，实际上相当于一种现金结算的二元期权，但没有传统期权结构的复杂性。这些市场省去了希腊字母、行权梯度和复杂的定价模型，而用一个从零到一百美分的直观概率尺度，便于广大受众理解。

Delphi Digital指出，能够将波动性重新包装成易于理解、直观格式的预测市场，可能会激发对链上期权的新需求。比如，Euphoria等协议就是这一趋势的例子，其界面采用所谓的“tap trading”设计，更像休闲游戏而非专业交易终端。

预测市场作为DeFi基础设施：从投机到原生保险、治理与协调

预测市场正逐渐被视为去中心化金融（DeFi）的潜在核心基础设施，通过弥补原生、信任less保险的长期空白。随着DeFi的发展，参与者需要工具来对冲协议、流动性和资产特定风险，而无需依赖中心化中介。短期市场，具有定期结算窗口，例如围绕某事件（如stETH在某月内是否会在一小时内跌破0.98 ETH）设定的十五或三十天合约，正成为用户以高精度对冲狭义风险的方式。这些结构类似定制的风险转移工具，可以根据个人投资组合和时间范围进行调整。

然而，这些市场的建立面临结构性挑战，尤其是在寻找可靠对手方方面。流动性提供者通常获得相对有限的溢价，但承担着重大尾部风险，包括在不太可能发生的事件中可能遭受严重亏损。尽管存在这种不平衡，但任何成功解决这一协调问题的平台，预计都将迎来立即且大量的需求，特别是来自在DeFi协议中部署大量资金、寻求低成本降低下行风险的参与者。

预测市场的更广泛机会，不应被视为与Polymarket等成熟平台的直接竞争，而是作为拆解现有技术栈、更有效服务不同用户类别的过程。专业交易者和机构型参与者需要工具，以增强信息优势，发掘快速扩展的市场中的错价机会。这促使出现整合多个交易场所的统一仪表盘，以及提供风险建模、替代数据流和钱包活动追踪的高级分析服务。这些层面开始逐渐成为支持传统金融市场复杂交易的基础设施。

同时，预测市场的潜在用户远不止金融投机。虽然交易导向的产品市场规模庞大，但社交娱乐市场更为庞大。朋友间的非正式打赌已是常见行为，但目前大多数界面设计更偏向专业交易者，而非大众市场用户。面向更广泛用户的平台预计会优先强调社交信号和共享体验，而非单纯追求利润最大化。

展望未来，许多在大规模操作这些工具的最活跃参与者可能并非人类。由人工智能代理管理的资金预计将实时监控数据源，识别错价市场，并比任何个人交易者更快、更稳定地执行套利策略。随着这些自动化参与者的普及，二元市场中易被利用的低效性可能会被消除，利润空间压缩，简单交易优势减少。

随着传统预测市场的机会变得更为高效定价，资本和用户预计将迁移到新的市场设计和机制。这些包括：以价格反映结果后果而非概率的影响市场、追踪群体情绪而非客观事件的意见市场、将玩家卡牌转化为流动可交易资产的加密原生幻想体育平台，以及由市场预测提案是否能达到预设绩效指标指导的治理（futarchy）系统。其他创新还在协调市场中展开，协议设定具体目标，参与者购买代币并采取行动以实现目标，集体成功则获得支付和代币升值。

总的来看，这些发展表明，预测市场正逐步超越狭义的投机工具角色，越来越被视为链上期权、去中心化保险、治理框架和大规模协调的基础组成部分，预示着它们未来将成为多功能的金融和组织基础设施。