26个加密预言：比特币能否再创新高？Galaxy怎么看2026年市场

前言

2025年的加密市场就像坐过山车——前十个月涨势凶猛，10月6日比特币($BTC)甚至触及$126,080的历史新高，但随后市场开始分化、杠杆爆仓、大户砸盘，到了年底时$BTC回落至$90,000上方。这一切看起来像是"涨了一圈又回到原点"，但认真看的话，市场在这一年里其实发生了质的变化——机构真的在进场了。

进入2026年，我们可能会看到一个不同的故事。稳定币突破传统支付体系、资产代币化走向主流、企业级Layer-1从试验阶段进入实战。虽然短期内市场波动性可能依然存在，但长期的机构采用和应用落地才是关键。

基于这些观察，Galaxy Research团队总结了26个关于2026年加密市场的预测。

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比特币能涨到哪儿？

到2027年底，$BTC有望冲向$250,000

现在说2026年会不会创新高还有点早，但可能性确实存在。从期权市场的数据看，市场对$BTC的预期很分散——到今年6月，$BTC到$70,000和$130,000的概率几乎相等；到年底，$BTC跌破$50,000或涨到$250,000的可能都在定价里。

这种宽幅的价格区间反映出一个问题：市场在短期内充满不确定性。眼下$BTC的长期波动率在下降，这部分是因为比特币收益率产品和期权策略增多了。有意思的是，现在$BTC的看跌期权隐含波动率反而比看涨期权更高，这在半年前不太常见——说明市场从"新兴资产的风险偏好"向"传统大类资产的风险管理"转变。

AI资本支出的节奏、货币政策走向、美国中期选举……这些宏观因素都会影响行情。不过即便$BTC在2026年"沉寂"在$70,000或$150,000，我们对它的长期前景依然看好。随着机构接入增加、流动性释放、非美元资产避险需求上升，$BTC有可能在未来两年里重复黄金的角色——成为通胀对冲工具。

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Layer-1和Layer-2的故事

Solana($SOL)的互联网资本市场规模有望翻番，从$750M涨到$2B

$SOL链上经济正在从"迷因驱动"向"有实际收入的平台"演变。这反映在市场结构的改善和对价值类代币需求的上升。当越来越多投资者放弃追逐短期迷因周期，转向寻找能产生实际收益的链上业务时，$SOL的互联网资本市场自然会成为经济活动的中心。

至少有一个通用的Layer-1会直接将产生收入的应用内嵌到协议层

Hyperliquid在永续交易所成功内嵌了收入模型，再加上"胖应用理论"的流行，中立的基础链们开始重新思考价值捕获。以太坊创始人Vitalik最近呼吁推出"低风险且经济意义重大的DeFi"来证明$ETH的价值，这说明Layer-1们感受到了压力。

MegaEth计划推出本地稳定币并将收入返还验证者，而Ambient这个AI专属L1则打算把推理费内部化。这些例子表明，链们开始愿意直接运营和变现关键应用。预计2026年会有一个头部L1官宣在协议层集成有收入的应用。

$SOL通胀减少提案年内难以通过，SIMD-0411将被撤回

$SOL社区围绕通胀率的争论持续了整个2025年。虽然11月推出了新的通胀减少提案（SIMD-0411），但社区还没达成共识。越来越多人认为纠结通胀问题反而分散了对更重要工作（比如市场微观结构优化）的注意力。再加上改变$SOL通胀政策可能影响它作为"中立价值存储"和"货币资产"的市场认知，所以这个提案大概率会被搁置。

企业级Layer-1会从试点阶段进入真正的结算基础设施

至少有一家财富500公司、云服务商或电商巨头会在2026年推出品牌Layer-1，并在上面结算超过$1B的真实经济活动。这类链会配套生产级跨链桥接，连接到公开DeFi。以往的企业链大多是内部试验或营销噱头，但新一波的企业链会更加应用专属——针对特定行业、由受监管发行商和银行执照方提供验证层，同时利用公开链进行流动性、抵押品和价格发现。

应用层收入与网络层收入的比率到2026年底翻倍

交易、DeFi、钱包和新消费应用继续主导链上费用收入，价值捕获从基础设施层向应用层转移。与此同时，网络们结构性地减少MEV泄漏，压低L1和L2费用，缩小了基础设施的收入基数。这会加速应用层的价值捕获，进一步巩固"胖应用理论"对"胖协议理论"的胜利。

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稳定币和资产代币化

美国SEC将对DeFi中的代币化证券发放豁免

美国SEC可能以"不诉讼函"或"创新豁免"的形式，为真实、非包装型的链上代币化证券进入DeFi市场开绿灯。这不同于DTCC最近的"不诉讼函"只是用区块链做后台操作——这次是让真正的证券在DeFi里交易。预计2026年上半年会启动正式规则制定，为经纪商、交易商、交易所等传统市场参与者制定加密或代币化证券的使用规则。

SEC会因"创新豁免"项目面临诉讼

交易公司、市场基础设施或游说机构等传统金融玩家，可能会以"现有规则不够全面"为由起诉SEC的豁免项目，质疑DeFi应用和加密公司获得的豁免不够严格。

稳定币交易量将超越ACH系统

稳定币的流转速度比传统支付系统快得多。目前稳定币供应量年增长30%-40%，交易量已经超过Visa等主要信用卡网络，现在大约是ACH系统交易量的一半。随着2026年初GENIUS法案的推进，稳定币增速可能会超过历史均值，这会进一步拉大与ACH的差距。

有强大TradFi合作背景的稳定币会加速整合

2025年美国推出了不少稳定币，但市场承载不了这么多竞争者。用户和商家最多就选一两个最流行的。我们已经看到整合的信号：九大主要银行（包括高盛、德意志银行、美国银行、桑坦德、巴黎银行、花旗、三菱UFJ、丰业银行、瑞银）在合作探索基于G7货币的稳定币；PayPal和Paxos合作推出PYUSD，把全球支付网络和受监管发行人结合到一起。这些案例说明成功关键是分发规模——即进入银行、支付处理方和企业平台的能力。预计2026年会有更多稳定币发行方寻求合作或系统集成。

一家头部银行或经纪商会接受代币化股票作为抵押品

目前代币化股票还在DeFi实验和私有区块链的阶段。但传统金融的核心基础设施已经在加速向区块链转移，监管也越来越支持。明年可能会有一家头部银行或经纪商接受链上代币化股票作为存款，视其与传统证券等同。

头部三大卡组织之一会用公开链稳定币结算10%以上的跨境交易

虽然终端用户看不到"crypto"这个词，但在后台，至少一家全球前三的支付网络会用公开链稳定币结算它跨境交易量的10%以上。账面上发行方和收单方的余额和负债还是传统显示方式，但结算过程会用代币化美元处理，以降低清算截止时间、预融资需求和代理行风险。稳定币会悄悄成为现有支付网络的核心金融基础设施。

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DeFi风向

现货交易量的25%以上会流向DEX

虽然中心化交易所(CEX)在流动性和新用户获取上还是主导，但结构性变化在推动更多现货交易上链。DEX的两大优势——无需KYC接入和更优的费用结构——对交易员和做市商越来越有吸引力。目前现货交易量大约15%-17%在DEX，预计这个比例会突破25%。

futarchy模型的DAO管理资产会超过$500M

一年前我们预测futarchy（用预测市场做治理）会更广泛使用，现在看这套模型已经在真实应用中证明了自己。DAO们开始用它作为资本配置和战略方向的唯一决策系统。预计到2026年底，这类DAO的总资产会超过$500M，比目前的$47M增长十多倍。

加密抵押贷款总余额会超过$90B

随着2025年的势头继续，预计DeFi和CeFi的加密抵押贷款总规模会继续扩张。链上占比（去中心化借贷平台的份额）会持续上升，因为机构参与者越来越依赖DeFi协议做借贷。

稳定币利率会保持平静，DeFi借贷成本不超过10%

随着机构进入链上借贷市场，流动性会加深，资本变得更稳定和缓慢流动。这会降低利率波动。同时，链上链下套利会变得更容易，而2026年链下利率预计还会继续下降，所以链上借贷费用会保持在低位——即便在牛市，链下利率也会设定一个上限。

隐私币总市值会超过$100B

2025年第四季度隐私币获得了大关注。Zcash在那个季度涨了800%，Railgun涨204%，Monero涨53%。早期比特币包括伪匿名创始人中本聪都考虑过如何提高隐私性，但当时零知识证明技术还不成熟。现在随着更多资金上链，用户（尤其是机构）开始问：我真的想让我的加密资产余额公开吗？无论是完全匿名设计还是混币方案，我们预计到2026年底隐私币总市值会超过$100B，从目前的$63B增长。

Polymarket的周交易量会稳定在$1.5B以上

预测市场是加密里增长最快的类别，Polymarket的周交易量已经接近$1B。我们预计2026年会稳定在$1.5B以上，因为新的资本效率层提升了流动性，AI驱动的订单流增加了交易频率，Polymarket的分发能力也在改善。

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传统金融进场

美国会上线超过50个现货山寨币ETF和50个其他加密ETF

在SEC通过了通用上市标准后，现货山寨币ETF上线的步伐会加快。2025年已经上线了15+个Solana、XRP、Hedera、Dogecoin、Litecoin、Chainlink等现货ETF。明年会有更多主流资产申报。除了单资产产品，多资产ETF和杠杆加密ETF也会问世。考虑到100+的待批申请，2026年新产品会源源不断涌入。

美国现货加密ETF净流入会超过$50B

2025年美国现货加密ETF已经吸收了$23B净流入。随着机构采用加深，这个数字明年会加速增长。金融服务公司移除了对顾问推荐加密产品的限制，曾经的加密怀疑者（比如Vanguard）也开始参与。新现货ETF（尤其是山寨币产品）的上线会释放被压抑的需求，推动更多初期分配阶段的流入。

一个头部资产配置平台会把$BTC纳入标准模型投资组合

在Wells Fargo、Morgan Stanley、美国银行三大金融服务公司移除对顾问推荐$BTC的限制后，下一步会是把$BTC放进建议名单、纳入正式研究覆盖，提升客户的可见性。终极目标是进入模型投资组合，这通常需要基金规模和流动性达到一定门槛。$BTC基金预计会达标，并以1%-2%的战略配置权重进入模型。

超过15家加密公司会在美上市或升级上市

2025年10家加密相关公司在美上市或升级上市，包括Galaxy。自2018年以来，290多家融资超过$50M的加密区块链公司完成了私募。随着监管解冻，很多公司已准备好进入美股市场。最可能的候选包括CoinShares（如果未在2025年完成上市）、BitGo、Chainalysis、FalconX等。

超过5家数字资产国库公司(DAT)会被迫卖资产、被收购或倒闭

2025年第二季度数字资产国库公司激增，但从10月开始净资产价值倍数开始压缩。目前$BTC、$ETH、$SOL等DAT通常以低于1倍净资产价值的价格交易。早期一波公司为了抢风口快速转型成DAT，但缺乏周密的战略。要在2026年活下来，DAT需要稳固的资本结构、创新的流动性管理和收益生成、与相关协议的强协同。规模优势（如Strategy持有大量$BTC）或地域优势（如日本的Metaplanet）能增加竞争力。不过很多首批DAT没做足准备，可能被迫卖资产、被收购，甚至关门。

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政策方向

部分民主党人会重点关注"去银行化"问题，逐步接纳加密作为解决方案

虽然概率不高，但也值得关注：2025年11月末，美国财政部金融犯罪执法网络(FinCEN)提醒金融机构注意"与非法移民跨境汇款相关的可疑活动"。虽然重点是人口贩运和毒品走私，但也提到了无证移民汇款——一个通常受左翼同情的群体。

这是继FinCEN之前的地理定向命令(GTO)之后，又一次扩大普通金融行为触发联邦报告的范围。这可能冻结资金、拒绝服务，或对移民和低收入工作者造成其他金融排斥。这可能让一些亲移民的民主党人对"去银行化"问题产生同情，开始对无许可、抗审查的金融网络更开放。

反之，民粹主义、亲银行、主张法治的共和党人可能因同样原因开始质疑加密，尽管特朗普政府和共和党创新派长期支持这个行业。持续的反洗钱现代化努力会进一步突出金融包容政策和反犯罪之间的权衡——不同政治派系对这些权衡的优先级不同。如果这种政治重组发生，就证明了无许可设计的区块链没有永远的政治盟友。它的接纳或拒绝取决于不同群体在不同时期的政治优先级。

美国会对预测市场的内幕交易或操纵行为启动调查

随着美国监管机构许可链上预测市场、交易量和未平仓合约激增，一些丑闻浮出水面——包括内部人用私密信息抢跑市场，以及体育联赛操纵团伙的联邦突袭。因为交易者可以用化名参与且不经过博彩平台KYC，内部人更容易被诱惑用特权信息或操纵市场。所以可能会因链上预测市场异常价格波动启动调查——不同于传统体育博彩平台的常规监测。

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人工智能章节

Base链日交易量的30%和Solana非投票交易的5%会采用x402标准，显示链上agent交互广泛使用

随着AI agent变聪明、稳定币扩散、开发者工具改善，x402和其他基于agent的支付标准会推高链上活动的份额。AI agent越来越自主地跨服务交易，标准化支付原语会成为执行层的核心。Base和Solana领先这个领域——Base因为Coinbase在创建和推广x402标准中的核心角色，Solana因为庞大开发者社区和用户基数。预计Tempo和Arc等新兴支付专属区块链也会快速增长，伴随着基于agent的商业模式崛起。

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回顾2025年的26个预测

本章逐项审视了2025年初做出的23个预测，逐一评估命中率。其中一些完全命中，一些方向对但幅度差一些，还有些则完全失手。如果有一个主题被我们低估的话，那就是数字资产国库公司(DAT)的爆发——虽然夏天的热潮很快冷却了，但impact无法否认。

总的来看，长期结构性趋势（链上收入分享回归、稳定币作用扩大、机构持续采用）不断演进，为2026年的新故事奠定基础。