Peak Financial Advisors 将 $15 百万美元转入主动债券策略，退出堕天使游戏

Peak Financial Advisors 在其固定收益配置方面进行了战略调整，投入约$15 百万美元到 摩根大通主动债券ETF (NYSE: JBND)，同时减少了对高风险信用回升类资产的敞口。这一举措表明在当前利率环境下对市场状况和风险偏好的战术性重新评估。

资本再部署决策

在2024年1月12日的13F报告中，Peak Financial Advisors 新增持了278,276股JBND，按季度平均价格估算投资额约为1505万美元。该配置目前占该公司截至12月31日的13F报告可报告资产的6.6%。

此次部署的时机值得注意——正值该基金在同一季度退出了“天使降临”债券的敞口。这一转变表明Peak正从信用回升的β策略转向更系统化、以证券选择为驱动的方法。

投资组合背景：JBND的排名

在此次投资后，JBND成为Peak的前十大持仓之一，但仍低于其最大持仓：

• FLXR：2543万美元 (占资产管理规模的11.4%)
• MTBA：1888万美元 (占资产管理规模的8.5%)
• GLDM：1714万美元 (占资产管理规模的7.7%)
• CTA：1590万美元 (占资产管理规模的7.1%)
• EMB：1142万美元 (占资产管理规模的5.1%)

多元化布局于多个固定收益和商品相关工具，反映出多面向的收益生成策略。

了解轮动策略

“天使降临”ETF 通常在早期周期复苏中表现良好，此时信用利差收窄、升级周期加快。通过退出这一敞口，Peak似乎是在锁定该策略的收益，而非等待边际收益递减。时机显示，信用回升中最具吸引力的风险-收益已被捕获。

转向JBND代表一种截然不同的押注。该策略不再依赖信用回升，而强调：

• 久期管理：JBND的平均久期略高于六年，提供有意义的利率敏感性，同时控制过度的到期风险
• 证券选择：在国债、证券化信贷和企业债券中进行主动配置
• 收益平衡：基金目标收益率为4.4%，旨在超越彭博美国综合债券指数，同时避免过度追逐高收益

业绩指标与基金机制

截至1月12日收盘，JBND交易价格为54.07美元，较其52周高点下跌3.0%，但在过去12个月内上涨5%。主要基金指标包括：

• 管理资产总额：54.4亿美元
• 当前收益率：4.4%
• 一年总回报：8%
• 投资目标：在三到五年周期内跑赢彭博美国综合债券指数

基金持有债券的比例至少为80%，由主动管理和信用研究驱动组合构建。自2023年底推出以来，JBND在绝对回报和风险调整后回报方面均优于其基准。

此次再配置透露了什么

Peak的决策凸显了更广泛的市场趋势：轻松获得的信用回升收益已被实现，专业配置者正重新布局，转向更平衡、偏防御的收益策略。通过将资金从“天使降临”类回升资产转向主动管理的核心债券基金，Peak实际上是在用战术性上行换取系统性下行风险管理和收益稳定性——在利率路径不确定性持续存在的背景下，这一策略愈发适用。

对于关注机构动向的投资者而言，此次配置调整展示了专业管理者如何通过战术性退出和战略性转变，驾驭当前债市环境。