Michael Saylor激进增持比特币，Strategy股价重挫后仍有150%上升空间

儘管Strategy（MSTR）股票在2025年下半年遭遇嚴重挫折，跌幅高達66%，但這並未澆滅創始人兼CEO Michael Saylor對比特幣的熱情。事實上，Saylor最近更是加大馬力，在市場低迷之際反向大手筆增持，這一決策亦引發了華爾街投行的重新評估。

Michael Saylor的大膽策略遭遇市場考驗

Strategy在Michael Saylor的領導下已成為上市公司中最激進的比特幣購買方。即便股價重挫，Saylor依舊堅定不移地執行其鉅額增持計劃。根據投行TD Cowen最新分析，Strategy預計今年將再增持15.5萬枚比特幣，這遠遠超出此前9萬枚的預期，充分展現了Saylor對比特幣長期價值的信心。

然而，策略激進也帶來了代價。由於Strategy近期透過發行普通股進行融資，而這些新股票相對於淨資產價值（NAV）的溢價極為有限，大量增持勢必對公司的關鍵績效指標造成影響。

TD Cowen下調目標價，但看好長期潛力

投行分析師Lance Vitanza近期調降了Strategy的12個月目標價，從原先的500美元下修至440美元。不過，以目前約175美元的股價來計算，仍存在逾150%的上漲空間，這對看好Michael Saylor比特幣戰略的投資人而言不失為一個吸引力。

此次目標價調整反映的是對公司近期融資策略的謹慎評估，而非對Saylor長期願景的質疑。

增持幅度超預期，收益率卻面臨稀釋壓力

在最新評估中，Lance Vitanza將Strategy今年的比特幣收益率（BTC Yield）從原先的8.8%下調至7.1%。這個數字明顯低於2025年曾達到的22.8%水準，反映出股票增發對每單位比特幣持有量的摊薄效應。

儘管收益率有所下滑，但公司的比特幣美元收益（BTC $ Gain）預計仍將達到94億美元，相較於此前預測的63億美元更是高出50%。這說明即使考慮稀釋因素，Michael Saylor的激進增持策略在絕對美元收益上仍能帶來可觀回報。

投行仍視Strategy為比特幣曝險的最佳工具

Lance Vitanza對Strategy的整體評價依舊正面。他指出，Strategy已成為「比特幣曝險最有效的代理標的」，特別適合看好比特幣長期前景、卻希望透過美股市場參與的投資人。

在對比特幣價格的預期上，投行保持樂觀態度。Lance Vitanza預估比特幣年底有望上看17.7萬美元（當前價格約89,910美元），並於2027年進一步攀升至22.6萬美元。在這樣的比特幣長期上升假設下，Michael Saylor的激進增持策略或許將被證明是具遠見的決策。