暖通行业繁荣：值得关注的4只空调股票

采暖、通风、空调和制冷行业正经历强劲扩张，住宅和商业房地产市场的复苏推动了这一增长。据Zacks投资研究分析，四只领先的空调股——Watsco Inc. (WSO)、Comfort Systems USA Inc. (FIX)、AAON Inc. (AAON) 和 Tecogen Inc. (TGEN)——有望借助这些顺风而受益。这些公司受益于维护和修理服务的加速、技术驱动的运营改善以及战略性市场整合。

为什么这些空调股脱颖而出

Zacks建筑产品——空调与采暖行业追踪HVAC系统及其组件的设计、制造和分销商。该行业涵盖屋顶机组、冷水机组、空气处理设备、冷凝器、恒温器、制冷剂及安装服务。该行业的一个显著特点是收入稳定：维护和修理现有系统的服务合同即使在建筑低迷时期也保持韧性，为企业提供稳定的现金流基础。

根据2022年的行业数据，该行业的盈利增长轨迹令人信服。Zacks行业排名第27位——在250多个行业中排名前11%，显示出积极的势头。分析师自1月以来将2022年的盈利预期上调了9.6%，表明对这些空调股的信心不断增强。

空调领域的四个有潜力的企业

Watsco：分销领导者，具备数字优势

总部位于迈阿密的Watsco，是美国、加拿大、墨西哥和波多黎各领先的空调、采暖和制冷设备分销商。公司竞争优势主要在于电子商务扩展、地理多样性和产品组合优化。通过销售高效系统和利用技术提升市场份额，Watsco实现了单位增长和价格上涨。积极的收购策略进一步增强了股东价值。

2022年，作为Zacks排名第2的股票，尽管年收入下降5.5%，但显示出韧性，预计盈利增长27%。值得注意的是，分析师在60天内将盈利预期上调了12.8%，反映出市场对公司复苏轨迹的信心增强。

Comfort Systems：服务与规模优势

总部位于休斯顿的Comfort Systems USA是一家全国性的HVAC服务提供商，专注于安装、维护、修理和更换业务。其商业模式强调经常性服务收入，分散盈利来源，降低周期性风险。大量未完成订单以及在劳动力发展、生产力系统和自动化技术方面的战略投资，预计将支撑其增长。

战略性收购扩大了Comfort Systems在高利润工业、技术和生命科学领域的布局。到2022年，盈利预期增长23.2%。尽管行业面临逆风，股价仍每年上涨3.5%，而60天的盈利预期修正上升7.3%，显示机构对该空调股的支持。

AAON：平衡组合应对通胀

总部位于俄克拉荷马州塔尔萨的AAON，设计和制造用于替换和新建项目的空调和采暖系统。公司在这两个市场细分之间保持有意的平衡，利用商业房地产中强劲的替换需求。收入增长、制造效率提升和严格的销售、一般及管理（SG&A）费用控制，抵消了原材料的通胀压力。

尽管2022年股价年内下跌27.5%，AAON仍保持Zacks排名第2，预计盈利增长44.8%。60天内略微上调的2.4%预期，显示机构对公司在成本压力下的运营韧性的信心逐步增强。

Tecogen：大麻与清洁能源专家

总部位于马萨诸塞州沃尔瑟姆的Tecogen，生产用于清洁能源应用的专用冷却系统。公司战略转向受控环境农业，特别是大麻种植，取得了变革性成果。Tecogen的冷水机技术在大麻种植中获得了显著市场份额，背负订单中超过45%属于该领域——在高增长的细分市场中比例较高。

医疗设施和多户住宅开发也是Tecogen的增长点。作为Zacks Rank #2的股票，2022年股价下跌17.6%，但盈利预期出现正面修正，显示分析师对公司复苏潜力的信心。

推动HVAC行业的关键增长驱动因素

住宅与商业房地产的动能

住宅替换市场的需求增长源于远程办公的普及和住房库存紧张。同时，商业房地产的复苏带动了维修和改造活动，为行业参与者提供了强劲的顺风。这双重增长动力营造了有利的空调股和相关服务提供商的环境。

环境政策的顺风

联邦政府关注温室气体减排和可再生能源发展，为节能型HVAC系统提供政策支持。向工业设施提供清洁冷却解决方案的公司，以及参与受控环境农业的企业，受益于碳减排和电网韧性改善的环境法规。这一监管框架为行业领军企业提供了结构性优势。

技术整合与收购

持续的技术投资——包括电子商务平台、移动应用和全面的产品数据库——革新了客户获取和互动方式。新的分销基础设施、研发项目和有针对性的营销活动推动了收入增长。行业通过战略性收购实现整合，扩大产品线、拓展地理覆盖范围并争取更多市场份额。

服务收入的稳定性

维护、监控和修理服务带来大量的经常性收入，客户在市场波动时难以推迟。这一服务收入部分提供了盈利稳定性，减少了对住宅建筑周期的依赖——对专注于综合解决方案的空调股来说是一个重要优势。

市场展望与估值考量

展望未来12个月的市盈率（PE）估值，2022年的空调股估值相较于整体市场偏高。行业的市盈率为22.9倍，而标普500指数为17.9倍，建筑行业为11.4倍。五年交易区间为19.4倍至39.9倍，中位数为24.6倍，将当前估值水平置于周期性前例之中。

有趣的是，尽管行业基本面强劲，空调股在过去12个月表现却落后于整体建筑行业和股市。行业下跌20.5%，而建筑行业下跌16.6%，标普500指数仅下降1.2%，显示基本面顺风与市场表现之间存在明显背离。

阻力与风险因素

原材料成本上涨，受供应链中断和关税压力影响，压缩了利润空间。竞争激烈导致价格压力加大，而季节性收入波动带来季度波动。能源效率标准和制冷剂环境影响的法规要求，也带来了持续的合规成本。

疫情引发的供应链碎片化成为生产和交付的重大制约。此外，HVAC系统设计复杂性和制冷剂的环境标准，也带来技术和法规合规的挑战。

投资建议

本文分析的空调股——Watsco、Comfort Systems USA、AAON 和 Tecogen——均保持Zacks Rank #2，表明其具有优于平均水平的推荐评级。HVAC行业在Zacks行业排名中位于前四分之一，未来盈利增长预期超越市场整体预期。对于寻求在住宅和商业房地产复苏主题中获得敞口，同时受益于环境政策支持的投资者而言，空调股提供了有意义的多元化和增长潜力——但投资者应关注估值、利润压力和供应链风险，这些都是工业设备行业固有的挑战。