壮丽七人组面临盈利现实考验

科技界最受关注的股票在1月下旬进入了关键时期，随着“Magnificent 7”成员公布季度业绩。在四家公布财报的公司中——微软、Meta平台、特斯拉和苹果——市场正寻找线索，判断这些巨头是否能够证明其溢价估值和在日益激烈的竞争格局中的领导地位。

过去一年，“Magnificent 7”表现明显落后于大盘，仅实现8.9%的回报，而标普500指数表现更为强劲。这一差距引发了投资者的紧迫问题：这些公司能否重新激发增长动力，还是面临结构性阻力，需要重新评估？

AI投资：Magnificent 7中的裂痕

这四家科技巨头之间的分歧集中在人工智能支出上——这一点日益成为市场赢家和输家的分水岭。微软和Meta都将自己定位为重度AI投资者，在基础设施和能力上投入数十亿美元。微软最初凭借其与OpenAI的合作关系吸引了华尔街的关注，但这一叙事已发生巨大转变。

Alphabet（谷歌母公司）已成为被认为的AI领导者，尤其是在2025年监管压力缓解后，搜索巨头的地位得以巩固。这一领导地位的转变反映出市场在AI时代对科技公司的估值发生了根本性变化。

与此同时，苹果在AI军备竞赛中基本保持观望。这一缺席引发了投资者的担忧：公司是否能在竞争对手在这一变革性技术中领先的情况下，保持其竞争优势和溢价市场地位？

盈利预期：数字背后的解读

在公布财报之前，这四家公司面临不同的投资者预期和审视：

苹果预计每股收益为2.65美元，收入为1375亿美元，分别同比增长10.4%和10.6%。分析师的预期不断上升，显示出对公司执行力的信心。

微软预计每股收益为3.88美元，收入为802亿美元，增长率分别为20.1%和15.2%。与苹果类似，微软也受益于对2025年12月季度和2026财年全年预期的积极修正。

Meta的预期更高，预计每股收益为8.15美元，收入为584亿美元，尽管盈利增长仅为1.6%（同比），但收入增长强劲达20.7%。在去年10月底的上一季度财报后，股价曾经历剧烈波动。

总体来看，“Magnificent 7”预计在本季度实现16.9%的盈利增长，收入增长16.6%，这些稳健的业绩反映出尽管市场面临挑战，该集团仍具备推动利润的能力。

更广泛的财报季背景

到1月下旬，已有64家标普500成份股公布了第四季度业绩，整体盈利增长17.5%，收入增长7.8%。值得注意的是，82.8%的公司超出每股收益预期，但收入超出预期的公司比例为68.8%，低于历史平均水平。

当周，约有102家标普500成份股陆续公布财报，包括“Magnificent 7”四巨头，以及UPS、波音、通用汽车、星巴克、IBM、Visa、万事达、卡特彼勒、美国运通和能源巨头埃克森、美孚等重要企业。这些高调的财报汇聚，为投资者提供了美国企业健康状况的全面快照。

从早期公布的数据来看，盈利和收入增长依然强劲，盈利超预期的比例高于过去20个季度的平均水平，但收入超预期的公司略低于常规模式，显示企业在限制收入增长的同时，仍在努力保护利润率。

Magnificent 7的估值：溢价还是合理？

关于“Magnificent 7”的估值争议仍在持续。这四只股票目前的市盈率比标普500指数的预期市盈率高出26%，以市场平均的126%交易。在过去五年中，这一溢价范围从24%到71%，中位数为43%。

关键问题是：盈利增长的轨迹是否支持维持如此高的估值溢价？自1月以来，16个市场行业中有10个行业的分析师预期上调，包括科技、材料和工业行业——显示增长动力仍在。然而，包括能源和可选消费在内的六个行业则出现下调，表明市场存在选择性。

展望2026年及以后，市场普遍预期整体盈利将实现两位数增长，无论今年还是明年。特别是“Magnificent 7”，其盈利预期自1月以来稳步上升，反映分析师对持续增长的信心。

投资结论

“Magnificent 7”的财报发布正值这些公司和投资者的转折点——投资者已大量押注其持续主导地位。财报结果将揭示：AI投资差异、估值溢价以及各自的战略决策，是否已将每家公司定位于持续超越，还是意味着均值回归的到来。