微软云业务放缓引发市场范围内的科技股抛售

股市在周四面临相当大的阻力，一家主要科技巨头令人失望的财报在投资者投资组合中引发了连锁反应。周四的交易显示市场情绪形成鲜明对比，标普500指数下跌0.13%，道琼斯工业平均指数微涨0.11%，纳斯达克100指数下跌0.53%。展望未来，3月迷你标准普尔指数期货下跌0.20%，3月迷你纳斯达克指数期货下跌0.57%，显示投资者在下一交易日持谨慎态度。

周四市场疲软的主要原因来自微软令人失望的季度业绩。这家软件和云计算巨头股价暴跌超过10%，投资者在其报告Azure云服务（不包括外汇影响）收入达到380亿美元，同比增长38%，但未能超出分析师预期后对其进行惩罚。这个数字与市场普遍预期完全一致，暗示市场已将更强劲的扩张预期提前反映在价格中。除了收入未达预期外，微软的运营支出也超出预期，进一步抑制了投资者的热情，并引发了主要科技股中最大单一股票的下跌。

连锁反应：一旦巨头倒下，其他跟随

微软的疲软在科技行业内具有传染性，拖累了大部分行业的巨头。被称为“壮丽七巨头”的科技巨头普遍遭遇抛售压力，苹果和其他几家公司也纷纷退却。特斯拉和其他以增长为导向的公司在对人工智能支出可持续性的担忧以及企业在AI基础设施上的重大投资是否能支撑其高估值方面，面临额外的抛售。

然而，市场并非完全悲观。Meta平台的表现为科技股的下跌提供了有力的反向支撑，其第四季度收入达到598.9亿美元，超出市场预期的584.2亿美元，涨幅超过10%。管理层的未来指引更令人印象深刻，预计第一季度收入在535亿美元至565亿美元之间，远高于市场普遍预期的512.7亿美元。这一指引增强了投资者对Meta人工智能战略和内容变现能力的信心。

盈利持续推进

除了Meta的优异表现外，其他几家公司也公布了超出市场预期的业绩，为整体指数带来提振。国际商用机器公司（IBM）报告第四季度收入为196.9亿美元，超出市场预期的192.1亿美元，股价因此上涨超过5%。该公司业绩显示，尽管经济存在不确定性，企业支出仍保持强劲。

霍尼韦尔国际在提供全年调整后每股收益指引（10.35美元至10.65美元）后，股价上涨超过4%，中点高于市场预期的10.41美元，增强了投资者对该工业巨头在制造业逆风中保持盈利能力的信心。

西南航空公司可能带来最令人震惊的盈利惊喜，股价上涨超过18%，其第一季度调整后每股收益预期至少为45美分，远超市场预期的28美分。该公司更强的指引暗示其运营效率和定价能力在旅游行业中有所改善。

旅游和休闲行业展现意外强劲

周四邮轮运营商表现尤为强劲，皇家加勒比邮轮公司股价上涨超过18%，其全年调整后每股收益预期为17.70美元至18.10美元，超出市场预期的17.67美元。该指引显示行业预订趋势强劲，定价能力增强。挪威邮轮控股上涨超过10%，嘉年华则上涨超过8%，投资者转向周期性复苏板块。

C.H. Robinson Worldwide上涨超过4%，其第四季度调整后每股收益为1.23美元，超出市场预期的1.13美元，而洛克希德·马丁在公布全年每股收益指引（29.35美元至30.25美元）后上涨超过3%，远高于市场预期的29.09美元。

业绩不佳：当盈利令人失望

并非所有周四的财报都令人满意。拉斯维加斯金沙公司股价下跌超过13%，创下标普500指数最大跌幅，其报告第四季度澳门运营调整后物业EBITDA为6.08亿美元，低于市场预期的6.261亿美元。该博彩运营商的疲软反映出亚太地区博彩市场的持续挑战以及公司对区域经济状况的脆弱性。

联合租赁公司股价下跌超过12%，其第四季度收入为42.1亿美元，低于市场预期的42.5亿美元，并提供全年收入指引为168亿至173亿美元。中点低于市场预期的171.4亿美元，显示出设备租赁公司对未来资本支出环境持谨慎态度。

霍普斯特（HubSpot）股价下跌超过11%，因BMO资本市场将其目标价从465美元下调至385美元，而ServiceNow在公布第四季度调整后毛利率为80.5%（低于市场预期的81.2%）后下跌超过10%。 Tractor Supply Co.报告第四季度净销售额为39亿美元，低于预期的39.9亿美元，全年可比销售增长指引为+1%至+3%，中点低于市场预期的+2.96%。

惠而浦公司和陶氏化学也令人失望，股价分别下跌超过5%和2%，原因是季度业绩在收入和盈利方面均未达预期。

宏观经济逆流增加复杂性

劳动市场显示出混合信号，影响了周四整个交易日的市场情绪。初请失业金人数减少1000人，至209,000人，略高于预期的205,000人，暗示短期内劳动力市场略有恶化。然而，持续申领人数减少3.8万人，至182.7万人，为六个月低点，显示出比市场预期的185万人更强的基本面。这种分歧让投资者对劳动力市场的真实动能感到不确定。

贸易数据显示情况更令人担忧。11月贸易逆差扩大至568亿美元，远高于预期的440亿美元，创下四个月最大逆差。这一扩大可能意味着国内需求增强，或受到国际贸易动态的阻力，视分析师角度而定。

制造业方面，11月工厂订单环比增长2.7%，高于预期的+1.6%，为六个月来最强的月度增长。这表明尽管经济存在不确定性，资本支出意向仍相对坚挺。

政策不确定性笼罩市场

周四交易的一个重要部分是从盘中低点反弹，消息称立法者正接近达成协议，以避免即将到来的政府关闭。参议院多数党领袖图恩表示，达成的协议将使国土安全部获得临时拨款，而其他联邦机构的拨款将持续到9月30日。若无此协议，联邦政府大部分机构的资金将在周六到期，带来支出和经济活动的不确定性。

原油市场对地缘政治事件反应剧烈，西德克萨斯中质原油价格上涨超过3%，达到4.25个月高点。此次涨势受到特朗普总统表示希望与伊朗就核协议展开谈判的言论推动，称该协议应“公平合理且无核武器”，同时警告时间不多，一支由美国海军资产组成的舰队已准备好“迅速而猛烈”地完成任务。原油的强势为能源股提供了支撑，部分抵消了其他行业的疲软。

更广泛的贸易政策仍是焦点，市场担心特朗普总统威胁对加拿大进口商品征收100%的关税，政府因移民执法资金问题可能关闭，以及格陵兰政策讨论中的未解紧张局势。

加密货币波动影响数字资产股

比特币周四下跌超过5%，跌至2.25个月低点，受更广泛的避险情绪和宏观逆风担忧影响。受比特币影响的加密货币相关股票也跟随下跌，Microstrategy下跌超过9%，Galaxy Digital Holdings下跌超过6%，Coinbase和Mara Holdings各自下跌超过4%，Riot Platforms下跌超过3%。

加密货币相关资产的疲软反映出投资者因科技行业失望和宏观经济不确定性引发的风险厌恶情绪。数字资产领域仍易受到市场整体情绪变化和资产估值预期的影响。

固定收益市场在增长与通胀担忧中徘徊

国债市场经历了复杂的交易，投资者在多重因素间权衡。3月10年期国债上涨7个基点，10年期收益率下降1.6个基点至4.227%。收益率的下降反映了股市疲软后对避险的需求，但受周四原油价格上涨3%的影响，涨幅有限，推动通胀预期上升，限制了避险资金的流入。

国债市场还受到拍卖需求疲软的影响，7年期国债发行规模为440亿美元，投标倍数为2.45，低于10次拍卖的平均值2.54。这表明债券投资者存在一定犹豫，供应可能成为担忧。

欧洲政府债券收益率普遍走低，德国10年期国债收益率下降1.7个基点至2.840%，盘中触及1.5周低点2.821%。英国10年期国债收益率下跌3.3个基点至4.511%，从2.25个月高点的4.566%回落，欧洲风险资产也随之下跌，反映美国市场疲软的影响。

全球市场表现不一

周四，国际股市表现分化。欧洲的Euro Stoxx 50指数跌至一周低点，收盘下跌0.70%，整体卖压加剧。中国的上证综指升至两周高点，收涨0.16%，显示国内经济支持措施吸引了区域投资者的兴趣。日本的日经225指数微涨0.03%，表明日本投资者的市场参与度有限。

尽管市场疲软，欧元区经济数据仍传出一些积极信号。1月经济信心指数上升2.2点至99.4，达到三年高点，远超市场预期的97.1。然而，12月M3货币供应增长放缓至+2.8%，低于预期的+3.0%。

货币和利率市场反映出持续宽松的预期，欧洲央行在2月5日的下一次政策会议上加息25个基点的可能性为零。这种鸽派预期表明市场预计宽松政策将持续较长时间。

展望未来：市场参与者的关键事件

财报季仍是市场的关键驱动力，本周将有102家标普500公司公布财报。截至周四，已有143家公司公布财报，其中77%超出市场预期，验证了盈利增长的叙述。彭博情报显示，标普500指数的盈利增长预计在第四季度约为+8.4%，而剔除“壮丽七巨头”科技股后，第四季度盈利增长预计约为+4.6%。这一分化凸显了最大科技股对整体指数回报的持续巨大贡献。

周五，重要的经济数据包括12月生产者物价指数终值和芝加哥制造业采购经理指数，将为通胀趋势和制造业状况提供更多指引。市场参与者也关注关税政策公告和政府资金谈判的最新进展，因为当前的政策不确定性对市场情绪产生重大影响。

利率市场目前仅定价14%的概率在3月17-18日的联邦储备会议上降息25个基点，表明尽管存在增长担忧，但市场普遍不预期近期会采取激进的货币宽松措施。