布朗-福尔曼亮点浮现，四大酒精饮料公司应对行业逆流

酒精饮料行业在2026年面临复杂的逆风与机遇交织的局面，四大主导企业——百威英博（BUD）、康斯特拉斯品牌（STZ）、布朗-福尔曼（BF.B）和波士顿啤酒（SAM）——在通胀压力、关税不确定性和快速变化的消费者偏好中走出不同的路径。2026年1月下旬发布的Zacks股票研究分析了这些行业领导者如何应对不断增加的挑战，同时利用重塑竞争格局的高端化（premiumization）超级趋势。

不断增加的压力考验行业利润率

酒精饮料行业正面临来自多方面的显著盈利压力。通胀持续侵蚀利润空间，推高劳动力成本、运输费用和原材料价格，主要原料如谷物和水果的价格也处于高位。同时，企业在共同包装、包装材料、燃料和物流方面的支出不断增加——这些压力直接影响毛利率和运营效率。

除了投入成本外，企业还在品牌建设、广告和促销方面投入大量资金，以保持竞争地位并推动创新。这些战略投资虽然对长期增长至关重要，但也导致销售、管理及一般费用（SG&A）负担加重，短期盈利能力受到影响。许多行业参与者预期这些成本压力将在2026年持续存在，尽管基础需求强劲，但运营环境将充满挑战。

关税政策的不确定性也带来额外风险。可能的贸易政策变动，影响来自加拿大、墨西哥和中国的进口，将大幅增加进口烈酒和啤酒的到岸成本——这些类别为行业最大企业带来了重要的收入来源。更高的进口关税可能进一步压缩利润空间，同时带来定价难题：将成本转嫁给消费者可能导致需求下降，而自行吸收成本则会削弱盈利能力。

高端化机遇重塑竞争格局

在这些挑战中，一个强大的长期趋势提供了显著的增长潜力。消费者日益偏好高端和超高端产品，愿意为独特的风味、更优的品质和独特的体验“升级”。这一转变为能够创新并推出高端产品的企业带来了巨大扩展空间。

产品类别格局迅速碎片化。传统啤酒仍是核心业务，但高增长的邻近类别——包括手工烈酒、即饮鸡尾酒、罐装葡萄酒、硬苏打水、苹果酒和调味麦芽饮料——正在重塑行业动态。这些类别特别吸引追求多样性和便利性的年轻消费者，同时也吸引已建立的消费者探索新的场合和消费形式。

行业领先者认识到这一点，正大幅调整资本配置，向“啤酒之外”的产品组合和高端品牌延伸倾斜。在这种环境下，成功越来越依赖于创新速度、敏捷的产品开发能力，以及在保持定价能力的同时实现高端化利润率的能力。

股价表现分化掩盖战略差异

Zacks重点关注的四家公司在短期股价走势上表现出明显差异：

**百威英博（BUD）**表现优异，过去一年上涨40.1%，主要得益于核心啤酒品牌的强劲执行和高端化势头的加速。公司庞大的全球布局和标志性品牌组合——包括百威、斯特拉·阿蒂斯和科罗娜——提供了显著的规模优势。市场普遍预期2026年的收入将增长6.2%，盈利将增长13.6%，且过去一个月的盈利预期上调了0.7%。

**康斯特拉斯品牌（STZ）**面临短期逆风，股价年内下跌14.4%。但公司以Modelo和Corona为核心的高端战略仍在推动运营动能。2026财年的估算显示，收入将同比下降10.7%，盈利将下降15.5%，反映出短期市场挑战。然而，近期分析师的盈利修正上调了1.2%，显示市场情绪有所稳定。

**布朗-福尔曼（BF.B）**通过专注于高端化策略展现出战略清晰。总部位于路易斯维尔的烈酒公司围绕Jack Daniel’s和Woodford Reserve等强势品牌优化产品组合，同时整合了Gin Mare和Diplomático等高端收购。股价年内下跌20.7%，受到行业逆风的压力，但公司在新兴市场的动力，特别是Jack Daniel’s系列的表现，显示出韧性。市场普遍预期2026财年的收入将下降3.3%，盈利将下降8.7%，近期盈利预期保持稳定。

**波士顿啤酒（SAM）**年内下跌最大，达16.2%，但展现出新兴的积极势头。公司通过三大战略——振兴Samuel Adams和Angry Orchard品牌、提升成本效率和加大创新投入——开始取得成效。2026财年的盈利预期增长19.5%，而收入仅预计微增0.3%，这反映出利润率的提升和通过生产力提升实现的运营杠杆。

估值差异带来机遇

Zacks酒精饮料行业的未来市盈率（P/E）为15.31倍，远低于标普500指数的23.37倍和必需消费品行业的17.23倍。这一估值差异反映了短期盈利前景的悲观预期和行业逆风，行业的Zacks行业排名为第218名，位于250个行业中的后11%。

然而，这样的低估值可能未能充分反映高端化和新兴市场增长的长期潜力。过去五年，该行业的市盈率最高曾达26.77倍，表明如果行业状况稳定、盈利动能重新启动，仍有显著的上行空间。

展望未来：布朗-福尔曼强调战略执行

尽管短期内受通胀、关税和利润压力的影响，推动行业长期增长的基本逻辑——高端化和产品创新——仍在加速。具有明确高端定位、规模优势和执行能力的企业，尽管面临短期波动，仍有望成为行业的领跑者。

布朗-福尔曼展示了专注战略如何应对复杂局面。公司对高端烈酒、新兴市场增长和严格成本管理的承诺，为应对当前挑战提供了路径。同样，波士顿啤酒的盈利新趋势和百威英博持续的高端化执行，表明在行业领导者中选择性持股，愿意忍受短期不确定性以追求长期增长潜力的投资者可能会获得回报。

Zacks分析总结指出，尽管行业逆风可能在短期内加剧，但强大的品牌资产、以高端为导向的创新和新兴市场的有利因素，仍将是行业领导者抓住不断变化的消费者偏好和类别扩展的主要增长动力。